2018年上半年，公司认真贯彻2018年度经营计划，秉承"渠道+内容"双轮驱动，不断加深业务领域的扩展，各项业务经营状况良好，公司业绩实现稳中有序地增长。报告期内，公司实现营业收入95,952.38万元，较去年同期增长31.72%;归属于上市公司股东净利润8,636.70万元，较去年同期增长31.96%;基本每股收益为0.23元，较去年同期增长27.78%。
　　公司各业务板块经营情况如下：
　　1、报告期内，公司持续强化精品剧的投资制作优势，不断推出新的电视剧作品，电视剧业务板块实现收入22,965.55万元，较去年同期增长201.65%,主要来源于《香蜜沉沉烬如霜》、《法网追凶》、《突击再突击》、《回家的路有多远》等电视剧项目。
　　公司在影视剧创作上的品质追求也得到了业界专家的认可，《海棠依旧》、《雪域雄鹰》、《长征大会师》、《最后一张签证》均入围了第31届中国电视剧飞天奖最佳电视剧提名，《海棠依旧》获得优秀导演奖、优秀男演员提名及重大历史题材优秀电视剧大奖等重磅奖项。在3月26日举行的"2017年度地标联盟颁奖典礼"上，《娘亲舅大》荣获收视王牌奖，《我的仨妈俩爸》荣获优秀剧目奖，《娘亲舅大》、《三妹》、《回家的路有多远》均获得收视贡献奖。
　　2、2018年半年度已播出的电视剧项目：
　　(二)电影全产业链业务
　　报告期内，公司电影业务板块实现收入72,986.83万元，较去年同期增长11.89%,主要来源于公司院线发行及影城放映收入。
　　1、电影制作、发行业务
　　公司作为联合出品方的电影《无问西东》已于2018年1月12日上映，实现了票房和口碑的双丰收，累计实现票房7.54亿元；参与投资的电影《西游记女儿国》已于春节档上映，票房超过7.2亿元；参与投资的电影《人间·喜剧》已处于后期制作中，预计将于2018年上映；公司参投的刁亦男导演新作《南方车站的聚会》已于4月28日正式开机，由胡歌、桂纶镁、廖凡、万茜主演；主控项目《两个人的海岛》、《昆仑决》、《假如没有遇见你》等项目正在有序推进。同时，公司积极以各种形式参与优质作品的投资、制作。
　　2、院线发行、影城放映业务
　　公司重视放映终端市场的建设和放映质量的提升，努力扩大院线规模，吸引优质影院加盟院线。
　　报告期内，（）院线实现票房9.85亿元，较去年同期增长19.77%,高于全国平均增长速度；放映场次161.62万次，较去年同期增长26.38%;观影人次3,051.27万次，去年同期增长16.72%,院线半年度位列全国院线票房第十位。同时，幸福蓝海院线在整合营销方式，提升影院服务水平、深化制度改革等方面也有较大提升。
　　截止2018年6月30日，幸福蓝海院线旗下影城累计273家1,705张银幕，其中，1-6月新增加盟影城24家168张银幕，院线加盟影城共计203家1,207张银幕；新增自有影城2家15张银幕，院线自有影城共计70家498张银幕(不含上海三林影城，暂不归属幸福蓝海院线)。
　　报告期内，幸福蓝海直营影城71家503张银幕，其中IMAX影城18家，MX4D影城10家，实现票房3.73亿元。公司积极打造幸福蓝海电子商务平台，采用自主研发的NOC管理平台，加快影城智能化建设，降低人工成本，推出并不断优化手机购票APP"幸福看",打通"线上+线下"会员体系；创新经营，优化收入结构，半年度非票收入超过1.15亿元。公司直营影城在放映技术及放映质量上不断精益求精，全面采用世界先进技术标准，为观众提供一流的观影体验。
　　报告期内，公司新增投资并开业影城2家15张银幕(济南海尔影城、绍兴柯桥影城),截至2018年6月底公司投资并开业影城74家534张银幕(包括参股影城新街口影城、北京门头沟影城、苏州文体影城以及暂不归属幸福蓝海院线的全资上海三林影城);升级改造的西安影城也于2月1日正式交付。同时，公司半年度完成签约项目8个61张银幕，即南京金浦广场项目(7张银幕1,176个座位)、重庆国瑞两江购物公园项目(8张银幕1,181个座位)、杭州融创东南海项目(7张银幕，700个座位)、武汉宝龙项目(10张银幕，1,192个座位)、杭州宝龙项目(8张银幕，1,333个座位),宁波宝龙项目(7张银幕，780个座位),南京溧水海伦广场(IMAX)项目(9张银幕，1,370个座位)、南京江岛新天地项目(5张银幕，453个座位)。
　　公司需遵守《深圳证券交易所创业板行业信息披露指引第1号——上市公司从事广播电影电视业务》的披露要求：
　　新建的西安仁和春天(IMAX)影城目前正处于施工阶段，将于2018年下半年正式运营。

　　二、公司面临的风险和应对措施
　　1、公司的成长性风险
　　由于电视剧行业"一剧两星"政策的实施以及电影行业规模的迅速扩张，公司的业务结构由电视剧业务向院线发行及影城放映业务逐渐倾斜。
　　从电视剧的市场需求来看，电视剧的主要采购方为各电视台，由于电视频道数量不会有明显增长，电视台电视剧播出量接近饱和，电视台播出电视剧总量存在天花板。随着视频网站总量和付费业务崛起，电视剧行业处于积极转型期，精品电视剧市场的竞争进一步激烈，公司若无法迅速做大做强，占据有利的市场地位，将无法应对市场竞争的挑战。
　　近年来，随着居民观影习惯逐步建立、国家加大对影城建设的扶持与鼓励力度，各地影城数量迅速扩大、影城规模迅速扩张，局部地区已经趋于饱和。银幕数量的快速增长导致单银幕票房产出出现下降。
　　未来，由于政策或市场环境影响，公司存在利润大幅下滑的风险，极端情况可能导致亏损的风险，公司特别提醒投资者关注公司的成长性风险。
　　2、影视剧制作成本和影院投资及经营成本不断上升的风险
　　(1)电视剧业务方面，电视剧制作成本面临大幅增长的风险，主要表现为：电视剧的竞争日趋激烈，各家制作公司着力打造精品电视剧，优质剧本价格日益攀升；拍摄器材设备、布景日渐采用行业先进产品，摄制成本上升；拍摄质量、后期制作精益求精，拍摄周期延长，费用增高；导演、编剧、演员等主创人员报酬大幅增长。如果电视剧产品的价格不能同步上涨以抵消成本上升的压力，电视剧业务的盈利将受到不利影响。
　　(2)电影业务方面，新建影城租金提高，运营成本相应增长。如果公司影城的观影人次、平均票价不能相应上升，公司影城经营业务的盈利将受到不利影响。
　　3、影城业务快速扩张带来的管理风险
　　公司的影城业务快速扩张、资产规模不断扩大，业务经营区域从江苏省内向全国拓展，对公司连锁影城的经营管理提出很高的要求。首先，各地政策环境、经济和文化发展、观众观影习惯均有较大的差异，公司业务区域跨度的延伸，对公司连锁影城的统一经营和规范性管理提出了更高的要求，公司现有管理模式是否适应各个地区的实际情况，都有待实践的考验。
　　其次，虽然公司已有跨区经营经验，但是公司仍缺乏其他地区、尤其是部分一线城市影城建设和经营的经验。第三，公司新增影城采用新建和收购方式，在激烈的市场竞争环境下，影城建设和收购的成本都大幅增加，公司如何在成本上升的情况下保证影城的盈利水平，对公司影城的管理和销售能力也是一种挑战。所以，若公司不能迅速提高管理水平和风险控制水平，将对公司未来业务的发展带来不利的影响，无法应对业务扩张带来的挑战。
　　4、公司业务向电影制作执行制片拓展的不确定性风险
　　公司从2009年开始涉足电影制作投资领域，2012年进军电影制作执行制片业务，首部主投的电影《白日焰火》获得柏林电影节最佳影片奖(即"金熊奖")。但与该领域领先公司相比，公司仍缺少运作大制作影片的经验，公司在这一领域品牌美誉度和票房号召力均较弱，该项业务的发展仍存在一定不确定性。
　　5、电视剧关联销售较大的风险
　　公司电视剧业务包括电视剧播映权、信息网络传播权、音像制品版权的销售，其中播映权和信息网络传播权销售收入占绝大部分。幸福蓝海电视剧业务主要客户为电视台、视频网站、版权经营商、音像出版社等，其中各电视台为公司主要客户。
　　江苏省广播电视集团有限公司及所属卫星频道和地面频道是幸福蓝海的重要客户，双方存在电视剧关联销售的情形。
　　2017年、2016年及2015年，江苏省广播电视集团有限公司及其控制的播出平台购买公司电视剧支出分别为7,227.81万元、9,386.79万元及9,735.85万元，金额较大，占公司营业收入比重分别为4.76%、6.10%及6.77%。
　　6、收购的标的公司能否完成业绩承诺的风险
　　2017年公司收购了笛女传媒并于12月8日完成交割。笛女传媒虽然致力于优质精品影视剧的制作、发行，且精品电视剧的细分市场依然呈现供不应求的状况，但仍然无法完全避免整个行业因竞争加剧可能产生的风险。市场竞争环境的变化可能会影响笛女传媒未来的经营业绩，标的公司能否达到预定的盈利目标存在不确定性。
　　公司需遵守《深圳证券交易所创业板行业信息披露指引第1号——上市公司从事广播电影电视业务》的披露要求：2018年三季度预计投入建设的影城项目如下：公司三季度计划投入建设的影城项目有：南京佳源梦想广场项目(8个厅1,240个座位)、无锡光华时代广场项目(9个厅1,490个座位)、南京燕子矶招商花园城项目(8个厅1,451个座位)、成都西锦国际项目(7个厅955个座位),具体开业运营时间将根据项目进展情况确定。

　　三、核心竞争力分析
　　2009年，公司被中宣部等四部委评为"全国文化体制改革先进企业",2010年荣获"江苏省文明单位"称号，2014年被评为"南京最具投资价值文化企业",同时，公司首次主投拍摄的电影《白日焰火》获得第46届柏林国际电影节"最佳影片金熊奖"和"最佳男演员银熊奖"。2012年、2014年和2016年三次荣获"全国十佳电视剧制作单位"称号，公司生产的电视剧兼具社会效益和经济效益双佳，多次获得全国"五个一工程奖"、"飞天奖"、"金鹰奖"等重磅奖项。
　　(二)电视剧业务的核心竞争力
　　1、出色的电视剧项目研发制作能力
　　(1)公司作为江苏广电控股的上市公司，在内容生产方面，继承和延续了江苏广电追求品质和责任的优良传统；在影视剧播出平台及宣传资源方面，拥有其独特的竞争优势，有利于公司进行项目研判、制作及宣传推广；
　　(2)公司成立了影视项目评估决策委员会，严格遴选优质项目，保证影视剧题材规划布局的审慎性、合理性和前瞻性，以降低影视剧投资制作风险，进而保障影视剧作品具有较强的盈利能力。
　　2、具备影视行业经验丰富的专业人才和良好的资源聚合能力
　　(1)公司部分高管曾在广电系统任职，具备丰富的影视行业经验、影视企业管理经验和人脉资源，了解电视台、网络平台等客户以及观众需求变化，并能够根据影视剧题材类型和目标受众配合合适的编剧、导演和演员等主创人员，进而提升影视剧作品的适销性。
　　(2)公司与编剧、导演、制片、演员在内的知名演艺人员建立了长期稳定的合作关系，能够根据业务需要整合相关的优质资源。
　　3、科学的剧组运作管理，成本控制能力强
　　公司已建立相对完善的制作质量控制制度，以确保公司主投的电视剧按计划完成拍摄，并严格控制电视剧生产成本：
　　(1)制定《影视项目管理制度》，推行财务委派和执行制片监督制；
　　(2)对投入拍摄项目的负责人按段授权，并实施监管，使影视项目的运行有章可循，实现效率和效益兼顾。
　　4、较强的电视剧发行能力
　　公司电视剧发行渠道涵盖电视台、网络视频服务企业等。在长期的业务发展过程中，公司与中央电视台、江苏卫视、浙江卫视、北京卫视等国内多家电视台，腾讯视频、优酷视频、爱奇艺视频等网络播出平台建立了良好的业务合作关系，具有较强的发行、销售能力。
　　收购重庆笛女后，公司将融合其在创意制作能力、管理团队行业经验、团队执行力、市场营销能力、媒体资源、艺人资源等方面优势，进一步增强公司的核心竞争力。
　　(三)电影全产业链业务
　　1、业务定位独特，优势明显
　　电影全产业链业务包括电影的制作、发行、院线和影城放映。公司在电影全产业链业务方面贯彻"渠道优先，带动内容"的发展战略，选择自下游往上游推进。全产业链业务模式能够激发产业链上下游的协同效应，减少业绩波动，实现稳健经营。
　　2、全国领先的院线终端
　　公司下属幸福蓝海院线是全国首批电影院线公司之一，近年来随着规模的不断扩大和市场占有率的提升，已成为国内优质的电影院线。
　　(1)报告期内，幸福蓝海院线拥有273家影城，实现票房9.85亿元，排名进入全国前十，其自有影城和加盟影城票房结构合理，稳定性高。
　　(2)幸福蓝海院线拥有良好的业界口碑和品牌美誉度，为旗下影城提供专业数据分析、排片指导、管理输出和个性化服务，能够吸引上下游众多知名企业与公司建立稳定的合作关系，为公司新业务的开展和产业链的延伸奠定坚实的基础。
　　3、较强的连锁经营能力和持续的创新经营能力
　　经过多年的发展，公司已经拥有一套较为完善的运营标准体系，统一的经营策略，形成了适合幸福蓝海影城快速发展的管理模式，致力于打造"幸福蓝海国际影城"连锁影院品牌和服务水准。在对自有影院管理方面，公司形成了较强的管控能力，高效的执行能力，规模化的运营能力和创新的营销能力，能保证影院在各方面的统一。随着公司连锁经营能力的不断提高，公司的品牌形象和盈利能力也得到同步提升，从而实现公司的可持续发展。
　　公司秉承持续创新理念，在创新经营方面，不断进行产品创新、整合创新、营销创新以及新业务创新，增强市场竞争力；在管理创新方面，公司采取数据分析模式，增强经营决策精细化，提升经营效率；在影城设计创新方面，公司不断创新设计理念和设计风格，在统一风格的同时，融入文化、时尚、娱乐等独具电影气质与个性的多重元素，用心为观众创造良好的观影氛围。
　　4、领先的放映工艺技术，提供高品质的观影服务
　　公司自有影城全面采用世界先进放映技术，率先引进美国MX4D、加拿大D-BOX等顶级4D设备，是IMAX大中华区第三大合作伙伴，4K超高清放映机安装率超过50%,多项技术排名全国第一，为观众提供高质量的观影体验。
　　公司秉承"一切以观众的观影体验、观影价值为核心追求"的经营服务理念，努力将服务文化贯彻到管理机制和团队建设中，始终将为顾客服务放在经营工作的第一位。公司建立了培训和督导体系，强化自助服务体系建设，全力打造行业领先的"智慧影城"。
　　5、优秀的管理团队、出色的人才培养和输送能力
　　公司在长期的经营管理中培养了一批优秀的管理人才和运营团队，涉及影城项目拓展、影城装修设计、院线管理以及影城经营各个环节。公司注重人才培养，设立了影城管理学院，运用"线下+线上"混合教学模式，建立起一整套涵盖影院运营、放映技术、影院管理等各阶段、各系统的员工职业发展训练体系，在满足现有经营管理需求的基础上，也为公司影城业务的扩张提供了充足的人才保障。