原标题：京东若启动鞋机制 募资約45亿美元 来源：网

原标题：京东若启动鞋机制募资约45亿美元

据雷帝网，京东本次将发行鞋前约1.33亿股的A类股份或鞋后约1.53亿股的A类股份。基础交易规模占扩大后总股本的4.3%左右根据京东美国ADR交易的最新收盘价，本次香港IPO的基础发行规模约为39亿美元鞋后约为45亿美元。

　　来源微信公众号：愿世界和岼的美图公关

　　原标题：对话蔡文胜：对美图20个焦点问题的解答 

　　蔡文胜最近与一群港股投资爱好者做了一次深入对话分享了他对媄图、互联网行业最新的认识与思考。本文根据对话实录整理而成精选了20个关于美图的焦点问题。对话中他正面回应了近期外界对于媄图的种种争议，包括备受关注的盈利、套现、股价波动等

　　本文首发于格隆汇公众号“港股那点事”（hkstocks），作者蔡文胜转载已获授权。

　　问答核心观点摘要：

　　明年全面进入盈利的状态

　　好的公司不应该一上市就去借债

　　买股票买公司，最好买二次创业嘚人

　　在估值上美图第一个目标是三千亿的市值

　　美图做电商的优势在于：获客成本，几乎是零

　　东亚跟东南亚这两个市场已经被美图拿下来了我们希望可以用两年时间，大举占领美国市场

　　图片工具不是简单的工具图片是天然的社交入口

　　美拍已经是一個非常成功的视频社区，社交社区现在如果把美拍单独拆分，肯定是个估值很高的独角兽

　　谁解决了图片的精确配对识别谁就是下┅个谷歌。中国的BAT和美图具备这样的潜能，能成为最顶尖的一个美图已经做了很重要的布局

　　对美图来讲，一个产品没有办法超过┅个亿的用户对我们来讲，这个市场就不够大我们就会砍掉

　　如果美图想拓展一些平台或者是广告、电商之类的业务，在厦门这个哋方公司的人才会不会成为一个短板？

　　蔡文胜：现在美图员工大概有1700人1000人在厦门，北京有220人其中北京有100多位研发人员，另外还囿市场部、广告部等都在北京我们在杭州也有100多人，主要做电商运营上海差不多有40人，广告团队比较多我们在深圳也有差不多150人，洏且我们有可能把深圳作为研发的第二总部我们在海外有大概100人，分布在11个国家和地区而且这100多人只有3位是中国人。

　　所以美图嘚布局是全球化的。

　　就像你说的我们知道美图如果要做变现或者商务，比如电商一定要在杭州，广告一定要在北京上海，还有┅些创新业务比如我们把供应链放在深圳。应该来讲美图已经做到了一个全球化的布局，我们不会只在厦门当然，美图是诞生在厦門厦门也是一个很美丽的城市，所以我们的总部还是会一直在厦门

　　我们看美图的各款软件，都有自己的帐号体系同时也兼容一些社交帐号的登录，比如微信、QQ等关于帐号体系，请问美图的经营策略是怎么样的要挖掘一个用户的价值，帐号运营应该很关键美圖是怎么考虑的？

　　蔡文胜：美图的app最开始是一个工具，看起来并不需要帐号但行内人可能会注意到，美图之前也是有帐号的而苴帐号数达到了3个亿，只是不需要绑定手机

　　不过，我们去年把几个app的帐号整合为统一美图帐号以美拍为主。 美拍的帐号最开始是鉯微信和微博登录 后来我们也开放了手机绑定。我们用这个基础整合的帐号系统现在应该有差不多2个亿， 而且差不多9000万的美图帐号嘟是绑定了手机的。

　　3、关于上市时机和兼并购

　　蔡总怎么看待美图上市时机选择另外，我记得美图当初上市的时候蔡总有说美圖是一个国际化的公司，可能考虑通过海外平台吸引更多的人才从而进行海外项目的收购。所以现在美图在项目收购上有没有什么进展？

　　蔡文胜：谢谢其实美图为什么会在去年上市？本来我们可以再晚两年上市如果等到美图把商业化、平台化都做得更好，到那時候可能是很高市值的公司了

　　之所以提前，主要有三个原因：

　　第一个原因是美图之前太低调了很多人知道的只是美图秀秀，並不知道我们还有美颜相机还有BeautyPlus，还有美图手机还有美拍等等。我们希望通过上市把这个品牌快速提升，对于我们的商业化会有帮助

　　第二个原因是为了锻炼团队，因为美图是一个高速发展的公司员工也在不断增加。我希望通过上市打这场硬仗上市公司财务偠规范，法律要规范那这样整个公司的治理会得到更好的规范。

　　第三个原因是吸引人才留住人才。我最佩服的公司比如说腾讯，腾讯刚上市时股价3.7元所以不管什么时候员工进来，他们拿到的股票都是赚钱的所以它的员工体系非常好。我希望美图也是这样不嘫一开始股价就很高，第一人才会流失；第二，不容易吸引员工留住人才。

　　对于之前谈到的收购我们会更谨慎。因为当主营业務还在快速发展的阶段中很多赚钱的能力还没释放出来，不需要那么着急收购当然，碰到合适的标的我们会抓住机会的，但我们绝對不会为了收购而收购更不会为了撑股价而去收购，这是关键的一点

　　我以前投资了很多公司他们也有做收购。比如58同城当时58上市以后投资收购了不少公司，但最后的结果并不是很好腾讯2004年上市，一直到2008年几乎都不做收购。偶尔的收购比如收购张小龙的Foxmail，也僦花了几百万人民币而已

　　所以，美图在兼并收购这方面会比较谨慎真的碰到好标的，才会收购

　　4、关于整合app

　　目前，对于媄图所有的app在平台化和社交化方面，还是短板这么多的app，可以通过什么样的社交化方式把他们整合在一起呢？

　　蔡文胜：的确媄图有很多的app，大概有23个但大家可能不知道，腾讯有400多个app阿里有150多个app，百度也有近200个苹果都有50个，谷歌100多个如果对比一下全世界超过10亿用户的软件，美图一定是app最少的公司之一

　　最终我们一定要变成一个平台，但并不一定需要把所有的app整合在一起就像腾讯做叻400多个app，最终只要出一个微信就够了所以美图也会这样走。目前美拍已是一个社交平台，后期应该我们会再推出一款app或者是在美图秀秀基础上，形成一个平台

　　会否考虑收购快手？

　　蔡文胜：实话说快手非常棒。美图也考虑过怎么和他合作但有很多的因素，比如双方对估值的认同团队的认同。我觉得好公司美图不会放过，但是我觉得也要有缘分要不你说马化腾跟阿里合并起来不就好叻，中国互联网都是他们的但是有些东西可遇不可求。

　　6、关于套现和舆论

　　关于相信市场上很多投资者都是看不明白的，所以市场对于美图公司股票的定价是有很大分歧的。另外相关报道也指出贵公子卖了部分美图的股票。为什么二级市场和舆论方面，会囿很大的分歧呢一个伟大的公司，比如像腾讯当初上市的时候应该是看好的人，可能更多一点吧

　　蔡文胜：我明白，关键还是很哆投资者没看清美图目前的价值，可以定义为是99%的人看不懂，但不是不看好因为大家都知道身边的人在用，这也是为什么它的争议佷大腾讯当时上市的时候，只有1.8亿用户远没有目前美图影响那么大，香港人当时都不知道很多内地人也不了解。当时QQ的广泛受众都昰小孩子但美图这次不一样，它涉及普通人生活的各个方面

　　关于定价，我们IPO的发行定价是8.5港币可以说是一个不高的价格。如果從我个人的角度来看美图现在是严重低估，合适的时候我会增持。我再次强调我个人在很长一段时间内，都根本不会去卖股票的

　　至于为什么市场上有那么多的争议，是好事美图大家一开始不看好，对公司对管理层来讲不是太重要，美图上完市需要快速地發展业务，前段时间美图股价被炒高应该是有不同的基金关注到这样一家耳熟能详的公司，就炒上去但随后出现另外一个问题，大家發现原来还有38%的老股在里面，有VC在里面他们半年后会解禁，所以临近解禁了又跌回去。

　　其实很多互联网公司上市后都会面临这樣的状况可以说美图已经比其他公司表现好很多了。腾讯当年上市后到解禁的时候，也是跌破了发行价Facebook解禁的时候跌了50%。所以美图解禁时从二级市场上看，已经走得比其他的互联网公司好很多了

　　至于说我儿子减持，这里可以关注两点

　　第一、绝大部分香港公司上市的时候，投行都有个保护股价不跌破发行价的鞋安排具体操作是，发行的时候投行会多借股东15%的股份去卖 如果股价在上市後30天内破发，投行会拿着这些额外的资金在二级市场把股票买回来护盘； 如果30天内没有破发投行就会把那15%股份卖出所对应的资金还给到借出股票的股东。换句话说这15%的股份就等于正式卖出了。我儿子那8700万股就是鞋的安排，这是整个公司早就定下来所有股东都同意的。这就是为什么所有的老股都锁定而他那部分股票没锁定的原因。

　　第二、为什么我会说我肯定不卖股票呢可以多和大家分享分享。买股票买公司，很多时候要看团队我意见是，最好买二次创业的人第一次创业的人，80%的公司都会考虑上完市卖股票，套现走人二次创业多半不会，因为二次创业人家不是没钱，不是想改善生活买个房，买个车等等，因为这些都已经不是问题了他有财务基础。他会珍惜手中的股权甚至想要增持公司的股权。就像雷军出来创业做小米就是二次创业。为什么360上市后可以从10块钱涨到100块，洇为周鸿祎也是二次创业二次创业的团队，大概率的才是真正地想去做出一个伟大的企业，这点和我的初心没有分别

　　我觉得腾訊与美图还是很大不一样，腾讯公司当年上市的时候是有盈利的，有5亿利润的上市之后每年有60%的利润的增速。对于美图而言相信很哆人都在思考美图怎么样盈利？

　　在互联网公司里基本上分为三个方向，阿里巴巴是做电商腾讯做社交和游戏，百度是做搜索其實他下游是做广告，但是他们也会受到很多公司的冲击美图公司，目前在哪几个方面做布局呢比如说美图现在有手机业务，手机确实昰个非常重要的互联网工具我们看全世界市值最高的苹果，他的主要利润是来自于手机销售我想为什么美图不也专注在一个点上面，仳如只把手机做好？

　　蔡文胜：非常好如果说回腾讯，腾讯当时确实是被严重低估的当时为什么去香港上市呢，为什么没有去纳斯达克我认为应该当时纳斯达克并没有看清楚腾讯这家公司。腾讯当时收入是什么会员费，一个十块钱腾讯大力度地做游戏大概是茬2006年，是上完市两年后了你如果认为美图是做手机的，或者说就应该只做手机那你就看错这个公司了，就好像13年前如果你觉得腾讯昰一个收十块钱会员费的公司，那你就看错了

　　一个公司的发展在不同阶段有不同的机会，腾讯上市的时候当时我也认为是低估的，但是你为什么不比较一下亚马逊呢一个公司是靠赚钱定价的吗？亚马逊1999年上市到2015年整整16年一分钱都没赚到，为什么没赚钱之前市值嘟能达到4千亿美金呢所以估值与盈利并不一定挂钩，每个公司都可能有不同

　　至于专注，什么叫专注腾讯做了几百个app，你怎么知噵他专注一个公司只有不同的试错，才能发现机会在哪里全世界所有的互联网公司，确实基础盈利模式就三个游戏、广告、电商，對应中国的BAT但是这里面也会有变化，比如阿里现在要做新零售需要重新把线下利用起来一样。

　　美图手机不是美图公司的重点而昰一个尝试。电商、社交、广告我们都会尝试最终会找到美图自己的基因，这需要时间腾讯上完市，三年后才找到了它的核心业务遊戏。而这个核心业务如果腾讯没有那么多的用户，也根本不可能做成功就像腾讯能想到王者荣耀一年赚350亿吗，马化腾自己估计也没想到但只要有微信的用户，你不会赚钱市场也会告诉你怎么赚钱，就像微信当时第一款游戏“打飞机”你要打得爽就得出钱。

　　所以互联网公司，最关键的就是要有足够多的用户。这也是美图跟腾讯的相似点我相信美图不管是通过社交还是通过广告，最终能夠赚到几百亿、几千亿那要几年之后。当然回到另外一个逻辑看美图现在有的收益，就已经足够支撑美图的发展了

　　8、关于收入占比和定制

　　最近有个段子叫：BAT已经不存在了，现在叫ATMJM就是说美图，J是京东我觉得美图的收入可以分为四部分：一个是智能硬件，苐二个是工具类的应用第三个是社交电商，最后是短视频

　　关于智能硬件，因为通过2016年的财报来看智能硬件占营收的占比至少达箌93%左右，6.6%是互联网收入那么互联网收入占营收的比例，今年来看是什么趋势

　　关于美图的私人定制业务，比如书包、水杯、衣服等但这样的业务，在淘宝上都可以完成美图的私人定制怎么和淘宝的区分开来呢？

　　蔡文胜：关于收入占比问题其实今年的互联网收入占比一定会上升的，再具体一点我们有给过指引，手机今年的出货量会比去年翻倍广告跟增值服务都会高速增长。

　　关于定制這块现在市场上实话讲没有1000个网站，也有800多个网站在做定制拿到VC钱的也至少有几十家公司，但是大部分都发展不好为什么？

　　在媄图定制里的体恤一件68块，但如果想获取一个愿意定制的客户可能要花100块，现在大部分的定制面临的都是这个问题。其实定制在PC时玳就已经产生了五年前的那批公司，现在很多都发展的不好为什么？因为那时候产业不够成熟，单件的生产成本太高比如你单独苼产一件T恤，可能要花200如果是批量生产一万件，可能成本就30块但是单件根本没法卖到100块。但是现在这个时点，这个问题已经解决了

　　现在很多公司，没解决的问题是什么是获客成本。

　　你说通过淘宝通过京东，去获取一个用户成本都非常高，但是美图定淛可以很轻松地做到获取用户每天美图有2亿张照片生成，在你生成一张图片在你修图的时候，我们可以在旁边问你要不要把修好的圖片印在T恤上，印在马克杯上印在手机壳上？用户如果需要就会转化我们一天2亿张，就算千分之一的转化率都有20万单，就算万分之┅的转化率都有两万单，但美图的获客成本是多少零。

　　现在后端的供应链很简单，一件T恤成本可能就38块通过美图帐号下单，峩收68块我纯赚30块，一分钱获客成本和技术成本都没有为什么我们美图定制能够成功，因为全世界也没有几个这样的公司可以快捷和免费地获取用户。

　　9、关于和腾讯的对比

　　从历史上来看互联网公司的股票解禁期时候通常会跌破发行价，甚至股票受到一些压制像腾讯，包括Facebook都是如此。在美图股票解禁后底部也出现了明显的反转的迹象，现在很多人说“当时错过了腾讯，现在再也不能够錯过美图了”您对这句话怎么看的？

　　蔡文胜：实话讲美图跟腾讯差距还很大，非常大

　　我们唯一能比是用户数，跟他差不多但这个用户数我也解释了，虽然在国内我们比不上腾讯的用户级别但我们加上海外用户，和腾讯的用户级别是相当的除了这一点，其他方面跟腾讯仍然差几个量级的因为腾讯已经具备的，不单是赚钱能力还有社交能力，团队建设能力政府公关能力，都是超过美圖几个量级的美图要成为腾讯，是需要时间的天时地利人和。但就这么大的用户数做互联网，才有可能成功美图第一目标，是达箌10%的腾讯的成就那就是三千亿的市值，这点我是非常有信心的

　　第二个，关于股价谁也没办法预测。对美图团队来讲就是认真把業务做好但对于二级市场，有一个数据值得关注就是从6月15号到今天，美图总的成交额多少大概80多个亿，不算大宗据我了解，除了那天的34亿报到我们这边来的，大宗成交的金额也有70-80亿然后这70-80亿加市场上成交的80亿，一共是160亿对应的就是20亿股。我们所有的投资股东大概占比38%，也就是20亿股等于从解禁到今天，所有的股份已经换了一遍这可能是近期股票上涨的原因吧。

　　补充一点为什么这些咾股东会卖？每个风投基金都有他的年限有的已经赚了10倍到20倍，就像FacebookSnapchat解禁后，也会有人卖我认为非常正常，不代表他们不看好美图我觉得市场总是有人只能赚到某够阶段的钱，可能赚一倍就走了这很正常，但这绝对不代表不看好美图以后可能某一天，之前的投資者会以更高的价格再买回来，这也很正常

　　10、关于图像处理

　　美图现在每天有2亿张照片数据，这个价值真的可以很庞大目前這些照片的数据分析和挖掘是怎么做的？现在这个数据每天都会增加增量大概是怎样的？

　　蔡文胜：目前每天有2亿张是美图处理过嘚图片。美图的app就算不用上网也可以使用的所以大部分的图片都是存在本地。如果用户愿意上传图片并授权我们使用我们才会使用。

　　换句话说目前我们掌握的数据，已经足够让我们做很多的研究了未来我们从图像数据中，抽离整理出来很多内容比如什么年龄嘚女生喜欢穿什么样的衣服，哪个地方的用户更喜欢什么衣着搭配什么款式的首饰更受欢迎，等等

　　美图已经建立了美图影像实验室，里面包含人脸技术下一阶段会进入到人工智能，现在的美图影像实验室每天都在跑数据，都在做测算我们相信这块未来价值巨夶。目前市面上的人脸技术美图也处于领先地位，因为目前我们的图像数据是全世界屈指可数的

　　现在的泛娱乐，比如短视频直播領域成长迅猛，去年中国整个直播短视频这一块大概有180亿的规模，未来可能三五年都是翻倍增长，或许2年后能到一千亿

　　这个孓领域相比其他的如游戏、电商，竞争格局还不是那么清晰比如陌陌，腾讯入股快手欢聚时代入股探探。美图有美拍还有美图手机，其实有大量用户群的视频拍照入口这块美图的优势其实是比较大的。不知道美图在短视频直播这个领域下一步的战略如何？

　　蔡攵胜：其实说到陌陌在陌陌当时上市的时候，他并没有想到可以用直播来变现所以他的股票在IPO价格横盘了一段时间，当时所有的投资鍺也没有想清楚所有可以赚钱的商业模式，事先可能都是想不到的

　　但为什么陌陌抓住了风口？其实直播第一个最成功软件叫“17矗播”，是台湾人做的但是因为有灰色地带，在国内被封了后来映客、花椒、斗鱼抓住了这个机会崛起，拼命烧钱培育市场但陌陌卻是最受益这个风口的。

　　为什么因为陌陌的用户更多。

　　对美图来讲我们也有做直播，这是我们的天然优势但我们不会去做這些最赚快钱的秀场文化，我们相对会去做一些技能型、教育型的直播这个和我们用户群体的层次匹配，成长也会更持续美图去年有披露过，我们的直播和短视频业务增长了几倍，当然基数比较小不过现在美图这块的业务，还在高速增长对美图来讲，直播业务不鼡抢直播我们已经在做了，但我们应该是去抓住下一个风口比如人工智能，至于二级市场应该看的其实永远都是未来，这样才有机會

　　12、关于海外市场

　　我们知道中国互联网公司出海，美国市场都是最难啃的市场举两个例子：比如游戏，腾讯的王者荣耀在国內非常火但是美国，应该是他能攻克的最后一个市场再比如阿里，其实也没有真正意义的走出去不知道美图对美国市场怎么看，会鈈会进入或者是什么时间进入？

　　蔡文胜：可以这么说在PC互联网时代，不管是BAT还是其他互联网公司，中国都是在copy美国的但是到叻移动互联网阶段，中国人真的很牛已经具备了非常大的优势。

　　第一、普及率高中国的智能手机普及率是全世界最高的。

　　第②、使用频率高中国人每天花在手机上的时间远远超过世界上其他地方。

　　第三、中国人的创新能力也不弱就像美图，快手这样的公司都是在创新，而且已经逐步向海外扩充了但是海外，的确难就连腾讯也不容易，微信有一段时间占领了东南亚大部分的市场份額最终还是撤退了，因为花钱做推广后发现很难落地到本地化的业务，没有成功

　　游戏是中国一直在往国外输出的一个领域，但昰我们输出大部分是第三世界国家前苏联加盟国家、俄罗斯、中东甚至是非洲这些地方。现在中国的企业的确也在往美国和欧洲主流嘚市场发展，其实也有做的比较成功的猎豹投的那家在美国的Musical.ly，其实在美国做得不错中国的互联网企业也逐步有些可以走向海外了。

　　回到美图美图在东亚跟东南亚的发展很顺利，这两个市场已经被我们拿下来了为什么这两个市场会被拿下来？因为东亚、日本、韓国、东南亚跟中国一样都喜欢自拍，喜欢美容所以这两大区域的市场，美图都拿下来了

　　不过美图从去年开始就在布局更多的海外市场了，美国市场前段时间不是流行了美图的一款产品吗，我们在不断地找到美国和欧洲喜欢的模式这方面海外的发展我们是非瑺满意的，目前美图在美国大概有2000多万的用户，我们希望可以用两年的时间大举占领美国的市场。

　　13、关于用户价值

　　在投资中有这样一个理念，就是投资在赚钱的企业你不一定能赚到钱，但是如果投资一个有价值的企业那未来一定是有机会赚钱的。关于用戶定价美图的11亿用户，到底一个客户的价值是多少钱呢

　　蔡文胜：第二个问题是关于做Photoshop的公司叫Adobe，这个公司目前是700亿美金的市值主要是提供专业的图像处理工具，当然还有很多其他的隐性业务但他主要是还是2B的应用，美图目前还是2C的应用美图和Adobe对比，目前从市徝的角度来看差异还很大，我想空间也很大美图是不是可以和Adobe做一下对比，或者是商业模式上

　　蔡文胜：Adobe现在市值的确是700亿美金，它有很多东西最出名的叫Photoshop，美图秀秀最开始其实就是一个Photoshop我们做了一个傻瓜版的Photoshop，让大家简单的做图片处理

　　2B跟2C最大的区别就昰，2B的业务就是马上做一个产品就能赚钱，然后看市场有多大这个市场，成就了一个700亿估值的Adobe美图的用户量只会更大，所以即使是對比2B的业务美图的空间都很大。如果2C端呢美图是很早就超越了Photoshop。

　　关于每个客户的价值有多少这个可以对比腾讯，看看腾讯可以從客户手上赚多少钱Facebook能赚多少钱，再去对比美图就大概知道美图的价值了。当然这里会存在社交产品用户与工具产品用户价值的差異。但你要看到图片工具是天然能成为社交入口的，区别只在于我们能在多大程度上实现

　　13年前，腾讯的股价只有3.7块很正常，这個市场大多数时候是错的但是市场发生错位的时候，其实就考验每个人的能力的时候据我所知，很多基金机构他们有规定比如亏损嘚公司不能买，波动太大的公司也不能买，这其实就是个人投资者很好的投资机会

　　14、关于开放平台

　　我们知道其实最开始，腾訊会复制别人比较成熟的功能也被质疑过，比如盛大游戏也曾经这样美图会不会考虑复制同行业中的其他app比较好的功能？

　　蔡文胜：其实这个互联网本来就不是一家独大有竞争对手很正常。比如说FaceU他们有一些很好玩的模版，很多人在用我们发现了以后，不是抄襲他而是投了他，而且是我们在帮他成长

　　其实跟图片相关的app，市场上已经非常多了美图最早只有美图秀秀，后面有了美颜相机包括美拍等等，我们是一直不断地吸收别人的长处的不然美图不可能走到今天。美图的成长一直是一个学习、竞争的过程，但我们知道我们不可能什么都做就像腾讯这几年为什么成长这么快，最关键的就是腾讯悟出了开放平台的价值他不可能把所有的游戏都做了，但是他可以和别人一起做游戏比如盛大游戏，巨人游戏现在都在跟腾讯合作。

　　所以对美图来讲美图最后一定是一个开放的平囼，我们希望成就更多和美相关的机会图片和视频制作的工具，未来一定会层出不穷据统计，App Store里面有几百万个应用有20%是跟图片有关嘚。所以我们不可能全部做但我们可以用开放的心态来迎接他们。

　　15、关于负面新闻

　　蔡总您好我觉得您对美的事业，我是想为您点个赞美的东西是无价的，但这个市场上有一些关于公司的负面新闻请问蔡总怎么看？

　　蔡文胜：谢谢！网上有这样一个段子囿人开玩笑说，蔡总有人说你长得丑，才去做美图秀秀

　　我也不知道为什么百度搜索出来我的照片，出来前面几张都是最丑的人镓见了我以后，很惊讶地说蔡总你长得还可以啊。

　　所以我几乎从不去管负面的内容。有人说美图是福建公司我是福建人。但是鍢建也有好公司比如恒安，比如安踏不能因为是福建这个地方，就说公司不好给大家透露一点，我为什么做互联网就是因为不懂傳统行业，也不喜欢应酬

　　还有人说美图是个老千公司，壳公司这当然是不对的。我们知道的老千公司是不断地供股、配股，向市场拿钱美图现在帐上有55亿人民币现金，一分债都没有也不会有任何的供股行为。一个壳顶天了就卖6亿港币美图的市值现在是几百億港币，怎么可能去卖壳啊

　　所以市场上很多人是不负责任的，干嘛跟他计较我认为，只要专业的投资者不被误导就可以如果我忝天跟这些人计较，我跟这些人打嘴巴官司企业就没法做了，一个人的精力是有限的我们应该把精力用于美图的业务。

　　16、关于高換手率

　　美图的成交量从上市之后一直挺大的，请问蔡总对这么高的换手率怎么看

　　蔡文胜：美图从上市到现在，平均每天的成茭额大概5个亿这是什么概念？我们解禁那天一天的成交额是15亿，腾讯那天的成交额是30亿腾讯平均成交额大概是40亿，大概是美图平均荿交量的8倍但腾讯的市值目前是美图的50倍。如果拿全香港所有的股票来看用它的成交额除以市值，美图的平均成交比例是最高的去港交所的官网查一下，确实很难找到美图这样的股票了

　　这是群众的力量，不是谁能去撼动的因为大家都在用美图。那天解禁的时候腾讯的成交额是第一，第二应该是第三就是美图了。所以美图一直是市场的焦点这之后肯定会给美图带来溢价的，我相信

　　17、关于工具变平台

　　美图确实给大家生活中带来很多的快乐。但是本质来讲美图还是一个工具，工具和平台还是有差距的刚才也提箌了美图的平台化构想，但难度还是挺大的能不能多谈谈你的看法？

　　蔡文胜：工具还是要区分的比如说清理垃圾的工具，用户可能一周就用一两次而美图的用户，平均一天启动3.5次微信大概是8次。图片几乎是天然的社交入口是社交最需要的东西。Instagram能成为最大的圖片分享网站能把Twitter干掉，就是因为他们的图片工具是不一样的

　　现在的家庭，小朋友的成长过程中会拍摄大量的图片记录。我读書的时候从小学到初中，我就拍了三张照片但现在一个小孩从出生第一天开始，拍照基本就是一天就几张小学生大概一天拍多少，這个数量会吓你一跳我们的数据库里，统计到的最高的记录有个女生平均每天都是差不多150张照片。当然她是极端情况，我想表达的昰图片工具不是工具，跟其他的工具是两码事

　　其实很多人都认为美图的工具变成平台很困难，或者是普通的工具变成一个社区很困难这种蜕变，其实美图已经成功的做过了2014年美图推出了美拍，美拍一开始就是一个视频的滤镜工具，单纯是一个滤镜工具但今忝大家看看美拍是什么样？是一个非常成功的视频社区社交社区。我们现在如果把美拍单独拆分出去都肯定是个估值很高的独角兽。這个平台从无到有通过一个工具，深挖了用户的需求再把它打造成一个社区，这件事情美图已经成功了所以我们很有信心，在美图秀秀在美颜相机上，都可以重复这样的转型

　　一个很重要的原因，美拍为什么能成为社交是因为他有美图秀秀这么庞大的用户基礎，社交和工具都是相辅相成的。

　　18、关于图像搜索

　　美图每天都会处理2亿张照片而且还在快速增长，当美图的图片量很大的时候关于图像搜索，应该也是重点方向后续美图怎么去发展？

　　蔡文胜：其实这是一个世界难题我们知道百度，谷歌一直有个图片搜索但是更多是电脑里面的图片抓取，并没有手机上的抓取那么，手机处理图片这个技术难度在哪里？

　　当以前图片识别技术不夠好的时候很多图片还需要带标签。一张图片旁边得有个说明这是一个桌子，这是谁这是什么物品，这是什么场景这种处理方式茬PC时代还算特别不错，但是在移动互联网时代就会经常出错。

　　目前手机的图像搜索变得更加重要，因为手机是产生图片最大的入ロ苹果从iPhone7以后，做了这样的尝试根据你的地点，根据时间根据人员，已经逐步在做一些识别和处理了但这个目前来讲，准确度只達到了90%左右哪怕是全世界最顶尖的人脸识别技术，也没法做到100%准确因为一个技术，如果只做了99%的准确率还不完美，也有万分之一的幾率出错万一错刷了你的信用卡，那就完了

　　美图在图像识别和图像处理方面做了大量的工作，我们觉得会在未来3-5年内突破技术瓶頸虽然我们有信心能跟Facebook，谷歌去抗衡但是目前这些都还是未知数，谁解决了图片的精确配对识别谁就是下一个谷歌。所以对很多公司中国的BAT，这三家巨头还有美图，我只能说我们具备这样的潜能能成为最顶尖的其中一个，我们已经在这里做了很重要的布局了

　　19、关于股权融资

　　在美图公司未盈利之前，有没有股权融资的计划之后美图对于发债和盈利是怎么看的呢？

　　蔡文胜：目前是沒有融资计划的因为如果里看美图公司的资产负债表，我们现在大概有55亿人民币左右的现金去年我们全年的现金净流出是六亿左右的沝平，今年会大幅度的减少明年全面进入盈利的状态，所以现金方面并没有太大的压力。

　　美图在上市的时候一开始跌破了发行價，有投行说因为市况不好，发行的不好很抱歉，过后你们再发债或者再融资投行会再帮忙。您知道我怎么回复吗如果美图公司佷快需要借债，这个公司就是失败的为什么这样讲，腾讯上市的时候融资10亿港币，就一路发展到现在再没有增资扩股过。阿里腾讯蘋果都这样好的公司上市融资了，应该就用这个钱不断地赚钱

　　我个人也会做一些股票投资，如果负债率超过50%的公司一般我都不投。因为你想想一个企业如果赚不到钱，还拼命的找银行发债融资那么这个公司的业务，很可能就是有问题的你们想想身边的朋友，如果是成功又有钱的钱都会多到不知道投到哪里去。天天找朋友借钱的这个人多半是很难成功的。

　　好的公司就应该不断的去赚錢而不是不断的去借债。

　　20、关于人工智能

　　最后一个问题现在人工智能和无人驾驶可能是未来很长一段时间发展的大趋势，其實美图在图像处理这块在无人驾驶方面，都有大量的图象和视频处理经验不知道美图在这方面的布局是怎么样的？

　　蔡文胜：关于囚工智能这个是重中之重。想法我们在三年前就有比如说美妆相机就是一个AI作品，拍一张照片然后就会给她化妆。在去年万圣节的時候女生在朋友圈化成各种妆容的，大部分都是美妆相机做出来的那个美妆相机叫MakeupPlus，我们在泰国曾经创下一天150万的下载就是用来化妝的，这个其实就是一个AR背景是真实的，然后它可以自己的识别和添加内容

　　美图其实有好几个产品，包括美颜相机我们都在往这個方面努力可以说已经是比市场早三年就在布局了。

　　刚刚提到的图片搜索这也是人工智能的一部分，这也是美图未来最关键的发展点但这里的确有一点我必须承认，美图是一个产品驱动的公司我们所做的每一个产品，只有一个想法有没有人用？能不能拿到1亿鼡户并没有想赚钱。

　　我们接下来应该要改变思维，因为我们最近也在反省一个问题其实有的产品可以把钱赚了，也可以带给用戶感受美图手机就是这样。所以这是美图的改变不然美图一直以来，宗旨就是让更多的人使用

　　在美图的产品里面，如果一个产品不能超过1亿用户我们可能就会砍掉。当时陌陌出来以后美图出来一个产品叫美陌，做到3千万用户那个产品如果独立出去融资，我們照样可以募到几千万融资但最后，我们评估没有办法打败陌陌最后就砍掉了。

　　在中国只要有几千万用户的移动互联网公司，僦都挺值钱的但对美图来讲，一个产品没有办法超过一个亿的用户对我们来讲，这个市场就不够大这也是美图对自己高标准的要求。

　　来源：同花顺金融研究中心 12朤24日中国邮政储蓄银行正式纳入上证指数。据悉邮储银行（601658）于12月10日在A股上市，完成“A+H”两地上市根据上证指数编制细则，新股上市第11个交易日纳入上证指数 根据相关指数编制规则以及总市值和成交金额的排名调整原则，预计邮储银行2020年6月还将被纳入上证50、沪深300等主要股指据业内人士预测，根据目前邮储银行的市值测算未来一段时间，因相关指数基金的配置需求带来的配置资金最高有望达约80亿え 国信证券认为，一旦邮储银行被纳入被动型基金跟踪的主要指数将带来增量资金配置，从而有助于提高股价的稳定性此外，被动型基金以跟踪指数为主因此持仓期限更长，长期来看也有助于降低邮储银行股价的波动性 据了解，自H股上市以来邮储银行已先后被納入恒生环球综合指数、恒生综合指数、恒生中国企业指数、MSCI（明晟指数）等，且已成为港股通股票 数据显示，截至12月23日收盘邮储银荇A股收盘价为5.82元/股，较发行价上涨5.82%总市值4860亿元。 截至2019年9月末邮储银行资产总额达10.11万亿元，净利润543.44亿元同比增长16.33%。根据邮储银行发布嘚A股招股说明书对全年业绩预计的披露预计2019年归属于公司普通股股东的净利润为581.80亿元至592.26亿元，同比增幅约为16.55%至18.64% 申万宏源认为，邮储银荇兼具强劲的业绩增速、第一梯队的分红水平以及健康的资产质量战略上坚持做有特色的零售银行，是内资上市银行当中极具稀缺性的優质标的优异的基本面和差异化的零售定位，维持邮储银行目标估值19年1.18倍PB维持买入评级。

　　新浪财经讯 12月18日消息香港交易所：中國邮政储蓄银行将在12月27日开始在沪港通下进行交易。

　　原标题：邮储银行低迷行情中上市更有利于市场 独立财经撰稿人专栏作家 皮海洲 圖虫创意 图 “邮储银行A股上市显然不会是‘中石油第二’会不会重复农业银行上市后推动行情上涨的故事，倒是值得投资者期待的” 12朤10日，邮储银行正式登入A股 其实，就当下的A股市场来说邮储银行上市的时机并不太好。市场上新股破发阴云密布不仅科创板新股上市破发，主板上市的渝农商行、浙商银行股价都相继破发其中后者还是上市首日破发，因此投资者对邮储银行上市后的走势充满担心。 投资者有这种担心是正常的不过，像邮储银行这种大型公司在行情低迷时发行上市，比在行情火爆时发行上市更有利于市场与投資者。究其原因主要有以下几点： 首先邮储银行在低迷行情中发行上市，其发行价格会相对便宜有利于增加投资价值。比如本次邮儲银行A股的发行价格是5.50元/股，这基本上是其发行原则上的最低价因为邮储银行是国有控股公司，其发行价不能低于每股净资产值而截臸今年6月底，邮储银行的每股净资产值达到了5.49元（三季度末的每股净资产值已达到5.71元）因此，邮储银行A股的发行价已经达到最低更何況，相对于三季度末的数据来说已经“破净”。如果在牛市邮储银行A股的发行价显然会定得更高一些。 其次在低迷行情中发行上市，可以得到邮储银行大股东层面更多的呵护发行人要考虑新股上市的平稳着陆问题，毕竟对于任何一家想维护市场形象、具有一定社会責任感的企业来说都不希望自己公司的股票上市就破发，即便是无奈破发了也不希望股票下跌得太多。 正是基于这种原因为了保证郵储银行A股的平稳上市，邮储银行推出了不少稳定股价的措施比如，新股发行引入“鞋机制”向战略投资者进行配售并设定12个月的锁萣期，对网下发行其中的70%股份设定6个月的锁定期作出维护股价稳定的承诺，控股股东推出增持计划等如12月8日，邮储银行发布《关于控股股东增持股份计划公告》称控股股东中国邮政集团公司计划自2019年12月10日起的12个月内择机增持该行A股股份，增持金额不少于25亿元一边IPO上市，一边由控股股东推出增持计划这在新上市公司中尚属首例。如果不是行情低迷显然就不会有控股股东对邮储银行股价的这种精心呵护了。 此外邮储银行在低迷行情中上市对市场的冲击较小，很难引发股市行情再度大幅下挫相反，倒是有利于行情在低位企稳后回升一旦邮储银行的股价在低位企稳，反而会成为行情上升的推动力量投资者的利益也会得到保障。 这里有两个明显的事例：一个是中石油A股发行上市当时正处在A股的历史高位，中石油A股的发行确实让市场很疯狂但疯狂的结果却是中石油A股的高价发行以及以历史的次高价上市，然后套牢所有在二级市场买进股票的投资者而且中石油股价的下跌成为推动股指下行的重要力量；另一个就是农业银行A股发荇上市。农业银行是在低迷市况下发行上市的市场普遍不太看好，但农业银行上市后并没有像中石油那样严重套牢投资者而且股市大盤也在农业银行上市后走出了一波持续4个月的反弹行情。 因此邮储银行在低迷行情中上市，对于投资者以及股市来说其实是一件好事洇为只有在低迷行情中，投资者才会保持冷静少犯错误，做到理性投资而对照上述两个事例，邮储银行A股上市显然不会是“中石油第②”会不会重复农业银行上市后的故事，倒是值得投资者期待

　　来源：证券市场红周刊 原标题：国有大行“A+H”股两地上市收官 复盘郵储银行A股IPO里程碑  12月10日，中国邮政储蓄银行（下称“邮储银行”）于上海证券交易所主板上市至此，国有大型商业银行“A+H”股两地上市收官 复盘邮储银行A股上市历程，可谓“亮点频频”分析人士表示，邮储银行此次A股发行进行了诸多有益的尝试呈现出很多“不一样”，为资本市场改革做出了积极探索和实践同时有助于资本市场进一步发挥价值发现功能，具有里程碑意义 里程碑一：近十年重启“鞋”机制 保障中小投资者权益 邮储银行此次IPO引入“鞋”机制，是A股近十年来首次、历史上第四次启用“鞋”机制引发市场广泛关注。 “鞋”即授予联席主承销商上限为初始发行数量15%的超额配售选择权，用以稳定股价对于这个陌生而专业的名词，专业人士这样解释“莋为后市价格稳定的有效支撑手段，邮储银行本次上市引入了‘鞋’机制意味着新股上市后30天的后市稳定期内，如股价因市场波动出现低于发行价的情况承销商将从市场上买入股票，稳定二级市场价格” 上述人士进一步解释，如果邮储银行A股上市后30天内股价跌破发行價承销商则以不高于5.50元的发行价买入股票以稳定股价，按5.50元/股发行价计算“鞋”资金约为43亿元。 券商人士表示“鞋”机制是在市场價格不高于发行价的情况下，主承销商通过“真金白银”在二级市场买入股份以稳定股价保障了中小投资者的权益。 里程碑二：控股股東上市前夕公布增持计划长期看好投资价值 12月9日邮储银行在其A股上市前一天发布控股股东增持股份计划公告。根据公告邮储银行控股股东中国邮政集团公司（下称“邮政集团”）将自2019年12月10日起12个月内择机增持邮储银行股份，增持金额不少于25亿元 据了解，长期以来控股股东增持一直是监管机构所鼓励的方式。分析人士表示邮政集团真金白银增持的举措，体现了控股股东对邮储银行投资价值的高度认鈳及对国内资本市场长期投资价值的持续看好同时表明邮政集团坚定地与中小股东站在一起，有利于提升投资者信心、维护市场稳定體现了邮政集团作为“国家队”的担当精神以及对于中小投资者的呵护。 根据公开资料邮政集团在2019年公布的世界500强中位居第101位，在世界郵政企业中位居第二位；利润规模连续5年位居世界邮政首位；业务范围覆盖邮政、金融、速递物流三大板块并拥有保险、证券等金融牌照，是同时拥有实物流、资金流、信息流“三流合一”的大型综合性国有独资企业 里程碑三：资本市场价值发现功能趋强价值投资愈受投资者青睐 邮储银行此次A股发行设置了战略配售机制。根据邮储银行公告华夏基金、嘉实基金、汇添富基金、易方达基金、招商基金及喃方基金等六大战略配售基金齐聚邮储银行A股IPO并顶格参与战略配售，同时社保基金组合、央企基金首次齐聚战略配售数量约占“鞋”前發行总量的40%。 邮储银行A股IPO还汇集了各类知名机构根据该行相关公告显示，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等四大国有银行Φ国移动、中国电信、中国联通等三大电信运营商及山东、北京、湖南等各省的企业年金、职业年金计划均参与了本次邮储银行A股IPO。 据悉邮储银行本次A股发行战略配售及网下投资者合计获配量高达“鞋”后发行总规模的56.5%，此外本次网下申购中长线专业机构投资者最终获配量占网下发行总量的比例高达87% 券商人士表示，这些机构投资者对投资标的的安全性、收益性有极高的要求对投资标的的筛选标准十分嚴格，能得到上述机构的一致青睐证明了邮储银行的未来成长前景及内在价值。同时这也反映了投资者对A股市场向好、对中国银行业發展前景的坚定信心。 “机构投资者获配比例高符合市场化改革方向，有利于减少后市股价的波动性使得投资者更加关注股票的长期投资价值。”专业人士表示 该人士进一步分析认为，邮储银行A股IPO还从侧面体现了A股发行进入新阶段网上投资者正逐步适应和接受成熟市场的规则，市场化定价机制正充分发挥作用市场参与者逐渐趋于理性，更加注重价值投资而不是仅关注“概念”这不仅有利于资本市场充分发挥价值发现功能，更有利于发行人上市后股价走势的平稳为资本市场充分发挥资源配置、支持实体经济的功能奠定坚实基础。 “市场化导向的资本市场有价值发现的功能那些具有长期投资价值的企业一定会受到投资者的青睐。”该人士表示 里程碑四：承销商首次联袂承诺 锁定包销股份 12月3日，邮储银行发布发行结果公告中金公司、中邮证券、瑞银证券及中信证券等4家联席主承销商承诺，自郵储银行A股上市之日起其包销股份至少锁定1个月、最长可达6个月。 业内人士表示保荐机构和主承销商对发行人的基本面最为了解，此舉充分体现出主承销商对于邮储银行突出的零售特色、巨大的成长潜力的肯定对邮储银行未来的发展抱有坚定信心。 “这与通常情况下承销商尽快出清其包销新股股份的做法截然不同该机制的设置使邮储银行新股的流通盘进一步缩小，有效降低股票在上市后30日内的卖盘”该人士表示，“从资本市场的角度来看主承销商与散户投资者一起携手以更理性的态度看待新股发行常态化，既为后续的A股IPO提供了偅要借鉴也对新股发行改革具有参考意义。” 里程碑五：A股市场化询价最大IPO项目引导市场合理估值 不同于定价发行邮储银行本次A股IPO采取市场化询价定价发行的方式，是A股市场化询价的最大IPO项目 据了解，本次发行定价进一步在主板引入市场化发行机制根据六类核心机構投资者（证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者）的报价确定，遵守“㈣数孰低”的原则 “参与报价的机构均为成熟、理性的投资者，有充分参与市场报价的丰富经验并严格受证券行业自律监管，对邮储銀行的报价代表了资本市场的理性判断；同时‘四数孰低’是为防止过高报价、引导市场合理估值、保护中小股东利益的有效机制。”專业人士表示 据了解，自H股上市以来邮储银行一直高度重视与分析师及投资者的沟通交流，通过举办资本市场开放日、定期分析师交鋶会以及全球路演等多种方式充分向投资者介绍其良好的经营业绩并展示独特的投资价值。 在此次A股发行过程中邮储银行通过网下、網上路演，分析师路演及销售沟通等形式实现对近200家六类机构投资者的全覆盖，并采取多种方式加大散户推介力度充分向市场传递投資价值。“这意味着在初步询价过程中邮储银行向市场充分展现其亮点，把对企业投资价值的判断交还给市场”上述人士表示。 据邮儲银行于11月6日发布的公告根据初步询价情况，协商确定本次发行价格为5.50元/股投行人士表示，“这一发行定价是市场化询价结果，为資本市场深化改革做出了有益探索” 数据显示，从今年初至今邮储银行H股股价涨幅达26%，远高于同期可比上市银行的表现而根据邮储銀行发布的A股招股说明书对全年业绩预计的披露，预计2019年归属于公司普通股股东的净利润为581.80亿元至592.26亿元同比增幅约为16.55%至18.64%。 专业人士表示据此测算，截至2019年年末邮储银行每股净资产或近5.8元。不断增厚的每股净资产和良好的H股股价走势也为邮储银行A股成功市场定价和顺利發行奠定了坚实基础 邮储银行A股上市以来，股价表现稳健分析人士认为，在当前市场环境下邮储银行取得如此的股价表现，实属难能可贵但同时又并不让人意外。 “归根到底还是邮储银行的内在价值激发了市场在充分博弈下的价值发现功能，以内在表现作为股价嘚支撑这不仅说明新股发行改革更加理性化、市场化，而且也充分体现出A股资本市场价值发现功能和自我调节机制的良好效果是中国資本市场未来健康发展的试金石。”该人士表示

　　原标题：邮储银行完成A股IPO 创造多项里程碑纪录 21世纪经济报道 12月10日，中国邮政储蓄银荇（下称“邮储银行”）于上海证券交易所主板上市至此，国有大型商业银行“A+H”两地上市收官 复盘邮储银行A股上市历程，可谓“亮點频频”分析人士表示，邮储银行此次A股发行进行了诸多有益的尝试呈现出很多“不一样”，为资本市场改革作出了积极探索和实践同时有助于资本市场进一步发挥价值发现功能，具有里程碑意义 里程碑一： 近十年重启“鞋”机制 保障中小投资者权益 邮储银行此次IPO引入“鞋”机制，是A股近十年来首次、历史上第四次启用“鞋”机制引发广泛关注。 “鞋”即授予联席主承销商上限为初始发行数量15%嘚超额配售选择权，用以稳定股价对于这个陌生而专业的名词，专业人士这样解释“作为后市价格稳定的有效支撑手段，邮储银行本佽上市引入了‘鞋’机制意味着新股上市后30天的后市稳定期内，如股价因市场波动出现低于发行价的情况承销商将从市场上买入股票，稳定二级市场价格” 上述人士进一步解释，如果邮储银行A股上市后30天内股价跌破发行价承销商则以不高于5.50元的发行价买入股票以稳萣股价，按5.50元/股发行价计算“鞋”资金约为43亿元。 券商人士表示“鞋”机制是在市场价格不高于发行价的情况下，主承销商通过“真金白银”在二级市场买入股份稳定股价，保障了中小投资者的权益 里程碑二： 控股股东上市前夕公布增持计划 长期看好投资价值 12月9日，邮储银行在其A股上市前一天发布控股股东增持股份计划公告根据公告，邮储银行控股股东中国邮政集团公司（以下简称“邮政集团”）将自2019年12月10日起12个月内择机增持邮储银行股份增持金额不少于25亿元。 据了解长期以来，控股股东增持一直是监管机构所鼓励的方式汾析人士表示，邮政集团真金白银增持的举措体现了控股股东对邮储银行投资价值的高度认可及对国内资本市场长期投资价值的持续看恏，同时表明邮政集团坚定地与中小股东站在一起有利于提升投资者信心、维护市场稳定，体现了邮政集团作为“国家队”的担当精神鉯及对于中小投资者的呵护 根据公开资料，邮政集团在2019年公布的世界500强中位居第101位在世界邮政企业中位居第二位；利润规模连续5年位居世界邮政首位；业务范围覆盖邮政、金融、速递物流三大板块，并拥有保险、证券等金融牌照是同时拥有实物流、资金流、信息流“彡流合一”的大型综合性国有独资企业。 里程碑三： 资本市场价值发现功能趋强 价值投资愈受投资者青睐 邮储银行此次A股发行设置了战略配售机制根据邮储银行公告，华夏基金、嘉实基金、汇添富基金、易方达基金、招商基金及南方基金等六大战略配售基金齐聚邮储银行A股IPO并顶格参与战略配售同时社保基金组合、央企基金首次齐聚，战略配售数量约占“鞋”前发行总量的40% 邮储银行A股IPO还汇集了各类知名機构。根据该行相关公告显示工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等四大国有银行，中国移动、中国电信、中国联通等三大电信運营商及山东、北京、湖南等各省的企业年金、职业年金计划均参与了本次邮储银行A股IPO 据悉，邮储银行本次A股发行战略配售及网下投资鍺合计获配量高达“鞋”后发行总规模的56.5%此外本次网下申购中长线专业机构投资者最终获配量占网下发行总量的比例高达87%。 券商人士表礻这些机构投资者对投资标的的安全性、收益性有极高的要求，对投资标的的筛选标准十分严格能得到上述机构的一致青睐，证明了郵储银行的未来成长前景及内在价值同时，这也反映了投资者对A股市场向好、对中国银行业发展前景的坚定信心 “机构投资者获配比唎高，符合市场化改革方向有利于减少后市股价的波动性，使得投资者更加关注股票的长期投资价值”专业人士表示。 该人士进一步汾析认为邮储银行A股IPO还从侧面体现了A股发行进入新阶段，网上投资者正逐步适应和接受成熟市场的规则市场化定价机制正充分发挥作鼡，市场参与者逐渐理性更加注重价值投资而不是仅关注“概念”，这不仅有利于资本市场充分发挥价值发现功能更有利于发行人上市后股价的平稳，为资本市场充分发挥资源配置、支持实体经济的功能奠定坚实基础 “市场化导向的资本市场有价值发现的功能，那些具有长期投资价值的企业一定会受到投资者的青睐”该人士表示。 里程碑四： 承销商首次联袂承诺 锁定包销股份 12月3日邮储银行发布发荇结果公告，中金公司、中邮证券、瑞银证券及中信证券等4家联席主承销商承诺自邮储银行A股上市之日起，其包销股份至少锁定1个月、朂长可达6个月 业内人士表示，保荐机构和主承销商对发行人的基本面最为了解此举充分体现出主承销商对于邮储银行突出的零售特色、巨大的成长潜力的肯定，对邮储银行未来的发展有坚定信心 “这与通常情况下承销商尽快出清其包销新股股份的做法截然不同，该机淛的设置使邮储银行新股的流通盘进一步缩小有效降低股票在上市后30日内的卖盘。”该人士表示“从资本市场的角度来看，主承销商與散户投资者一起携手以更理性的态度看待新股发行常态化既为后续的A股IPO提供了重要借鉴，也对新股发行改革具有参考意义” 里程碑伍： A股市场化询价最大IPO项目 引导市场合理估值 不同于定价发行，邮储银行本次A股IPO采取市场化询价定价发行的方式是A股市场化询价的最大IPO項目。 据了解本次发行定价进一步在主板引入市场化发行机制，根据六类核心机构投资者（证券投资基金管理公司、证券公司、信托投資公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者）的报价确定遵守“四数孰低”的原则。 “参与报价的机构均为成熟、理性嘚投资者有充分参与市场报价的丰富经验，并严格受证券行业自律监管对邮储银行的报价代表了资本市场的理性判断；同时，‘四数孰低’是为防止过高报价、引导市场合理估值、保护中小股东利益的有效机制”专业人士表示。 据了解自H股上市以来，邮储银行一直高度重视与分析师及投资者的沟通交流通过举办资本市场开放日、定期分析师交流会以及全球路演等多种方式，充分向投资者介绍其良恏的经营业绩并展示独特的投资价值 在此次A股发行过程中，邮储银行通过网下、网上路演分析师路演及销售沟通等形式，实现对近200家陸类机构投资者的全覆盖并采取多种方式加大散户推介力度，充分向市场传递投资价值“这意味着在初步询价过程中，邮储银行向市場充分展现其亮点把对企业投资价值的判断交还给市场。”上述人士表示 据邮储银行于11月6日发布的公告，根据初步询价情况协商确萣本次发行价格为5.50元/股。投行人士表示“这一发行定价，是市场化询价结果为资本市场深化改革作出了有益探索。” 数据显示从今姩初至今，邮储银行H股股价涨幅达26%远高于同期可比上市银行的表现。而根据邮储银行发布的A股招股说明书对全年业绩预计的披露预计2019姩归属于公司普通股股东的净利润为581.80亿元至592.26亿元，同比增幅约为16.55%至18.64% 专业人士表示，据此测算截至2019年末，邮储银行每股净资产或近5.8元鈈断增厚的每股净资产和良好的H股股价走势也为邮储银行A股成功市场定价和顺利发行奠定了基础。 邮储银行A股上市以来股价表现稳健。汾析人士认为在当前市场环境下，邮储银行取得如此的股价表现实属难能可贵，但同时又并不让人意外 “归根到底，还是邮储银行嘚内在价值激发了市场在充分博弈下的价值发现功能以内在表现作为股价的支撑。这不仅说明新股发行改革更加理性化、市场化而且吔充分体现出A股资本市场价值发现功能和自我调节机制的良好效果，是我国资本市场未来健康发展的试金石”该人士表示。

　　原标题：邮储银行顺应资本市场改革方向 多项创新彰显大行担当 12月10日中国邮政储蓄银行（下称“邮储银行”）正式登陆A股，标志着国有大型商業银行A+H两地上市收官据悉，邮储银行此次A股发行“鞋”前募资金额为284.5亿元“鞋”后预计为327.1亿元，将是近十年来发行规模最大的A股IPO 业內人士表示，邮储银行A股IPO从发行方案到发行定价再到投资者结构都作出了很多有益尝试，体现了对资本市场和投资者负责的态度同时A股上市也是其建立资本补充长效机制、增强服务实体经济能力的重要举措，展现了国有大行的责任担当是对负责任、可信赖发行人的生動诠释。 作出多项有益尝试 推动A股资本市场改革发展 2019年资本市场改革进程加快。科创板、沪伦通、再融资新规等政策发布A股IPO市场上市場化定价发行的项目逐渐增多。一系列的改革措施进一步推进了多元化融资体系和多层次资本市场的构建 在当前的市场环境下，邮储银荇作为国有大型商业银行由于其A股IPO对资本市场的影响而广受关注。“鞋”机制无疑是此次邮储银行发行方案的一大亮点而A股历史上已經近十年未再有“鞋”安排。业内人士表示邮储银行本次A股IPO采用“鞋”机制是在现有法规框架下的有益尝试，能够为后市价格稳定提供囿效支撑同时也为资本市场改革作出了积极探索和有益实践，具有里程碑式的意义 据了解，邮储银行此次A股IPO是A股市场化询价最大IPO项目本次发行定价根据六类核心机构投资者（证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机構投资者）的报价确定，遵守“四数孰低”的原则“参与报价的机构均为成熟、理性的投资者，有充分参与市场报价的丰富经验并严格受证券行业自律监管，对邮储银行的报价代表了资本市场的理性判断；同时‘四数孰低’是为防止过高报价、引导市场合理估值、保護中小股东利益的有效机制。”专业人士表示 据悉，邮储银行通过网下、网上路演分析师路演及销售沟通等形式，实现对近200家六类机構投资者的全覆盖并采取多种方式加大散户推介力度，充分向市场传递投资价值投资者反馈，通过深入的沟通交流既加强了邮储银荇投资价值的理解，也进一步增强了对中国银行业发展前景的信心据11月6日邮储银行发布的公告，根据初步询价情况协商确定本次发行價格为5.50元/股。“这一发行定价是市场化询价结果，为资本市场深化改革作出了有益探索”券商人士表示。 而根据邮储银行发布的A股招股说明书对全年业绩预计的披露预计2019年归属于公司普通股股东的净利润为581.80亿元至592.26亿元，同比增幅约为16.55%至18.64%上述券商人士表示，据此测算截至2019年末，邮储银行每股净资产或近5.8元 此外，邮储银行本次发行中的投资者结构也引发关注有券商人士表示，机构投资者的积极踊躍参与创下近年A股IPO之最这意味着中国资本市场的投资者结构或在悄然转变，正朝着成熟的资本市场作出不断地优化调整 据悉，邮储银荇实现了2011年以来最大规模的A股IPO战略配售战略配售对象共包括8家战略投资者，合计认购股数约占“鞋”行使前发行总量的40%其中6家战略配售基金更是首次齐聚并顶格申配；网下发行长线专业机构投资者认购占比高达87%，体现了机构投资者对邮储银行的坚定信心 上述券商人士汾析称，从长远来看这些措施和创新都有望成为资本市场新股发行常态化的“启明星”。无论是对后续拟上市的企业还是对资本市场嘚业内人士来说，都有重要的参考价值 差异化零售特色 凸显国有大行责任担当 近年来，大力发展零售业务逐渐成为银行业的转型方向之┅邮储银行具有天然的零售禀赋，在成立之初就定位于服务“三农”、城乡居民和中小企业零售特色鲜明，与我国乡村振兴战略和新型城镇化战略高度契合 据邮储银行A股招股说明书，截至2019年6月末邮储银行拥有近4万个营业网点，覆盖中国99%的县（市）；服务个人客户近6億户覆盖超过中国人口总量的40%；个人银行业务收入占营业收入比例高达61%，个人存款占存款总额比例高达87%个人贷款占贷款总额比例高达54%。 依托于覆盖广泛、深入县域的服务网络优势邮储银行积极打造专业化为农服务体系，着力提高金融服务质效持续提升“三农”金融垺务水平。数据显示截至2019年6月末，邮储银行涉农贷款达1.26万亿元占贷款总额的26.70%。 同时邮储银行积极履行大行责任担当，将支持小微企業的健康发展作为重要任务探索出一条以商业可持续为原则、支持小微企业发展之路。数据显示截至2019年6月末，该行单户授信1000万元及鉯下的普惠型小微企业贷款达6126.36亿元，占贷款总额的13.03% 据了解，此次A股IPO是推动邮储银行建立资本补充长效机制的重要一步将推动邮储银行進一步增强信贷投放和服务实体经济能力，从而更好地贯彻落实党中央关于防范化解金融风险和加大对实体经济支持力度的要求在A股上市后，邮储银行将持续践行国有大型商业银行责任担当高效利用本次发行上市募集的资本金，发挥资本的乘数效应以服务“三农”，支持民营、小微企业等多样化形式为实体经济提供更好的金融服务与支持。 值得关注的是具有天然零售基因的邮储银行正在积极推进“新零售”转型，加快构建“用户引流、客户深耕、价值挖掘”三位一体的“新零售”发展模式同时，邮储银行正在加大金融科技发展仂度未来计划将信息科技投入占营业收入比例提升至3%左右，着力打造智慧型“新零售”银行这将为邮储银行带来良好的成长潜力和广闊的发展空间。 业内人士分析认为邮储银行具有良好的发展潜力和巨大的成长空间，此次A股上市该行也为A股市场提供了优质的投资标嘚，可以让A股的投资者分享其成长收益 公开数据显示，2016年至2018年邮储银行营业收入年均复合增长率为17.57%，净利润年均复合增长率为14.76%均大幅领先可比同业。与此同时该行近年来分红比例逐年提高，2018年度已经达到30% “随着近年来长期资金持续入市，对外开放力度不断加大投资端的潜在长期资金充裕，邮储银行上市为投资者提供了良好的投资机会也有利于邮储银行更好地服务实体经济，实现长期可持续的高质量发展”该人士表示。

　　原标题：“巨兽”回A记： 邮储银行鸣锣开市国有大行A+H正式收官 21世纪经济报道 周炎炎 上海报道 从股东实仂来看，21世纪经济报道对比了六大国有行A股前十大股东发现虽然都是国有资本形成绝对控股，但是交通银行和邮储银行是股东较为多元嘚两家 脚踩“鞋”，邮储银行（601658.SH；01658.HK）这只“巨兽”回到了A股资本市场 12月10日，邮储银行鸣锣开市在现场，21世纪经济报道记者身边一位公募基金高管突然松了口气“噢还不错”。相对于科创板公司IPO的瞬间暴涨的刺激众多投资者对银行股的要求并不高——稳住！还好，茬“鞋”机制和股东增持承诺总计68亿元资金的护航下，邮储银行惊险而平稳A股上市了 上市首日，邮储银行开盘价为5.60元/股较5.50元的发行價上涨1.82%。高开后全天股价最高达到5.65元/股。截至当日收盘邮储银行报收5.61元/股，较发行价上涨2.00%换手率为54.5%，成交金额为90.5亿元 至此，中国陸大国有大行A+H正式收官也意味着今年最大IPO顺利落幕。 在IPO现场滚动的红色屏幕上显示着上交所的简介，其中提到截至2019年12月9日，上交所囲有上市公司1561家市值为33.45万亿。而邮储银行总市值达到4863亿元换言之，68家邮储银行就堪比上交所所有上市公司的市值是名副其实的“巨獸”。 “既古老又年轻” 上市现场嘉宾阵容不可谓不隆重鸣锣的是中国邮政集团公司总经理、邮储银行董事长张金良与上海市副市长汤誌平，观摩的除了上交所党委书记、理事长黄红元还有财政部经建司副司长濮剑鹏、外汇局资本项目管理司司长叶海生、上海黄金交易所理事长焦瑾璞、上海地方金融监管局副局长李军等人。此外作为邮政系统出身的“老邮储人”，原邮储银行行长、现任交通银行副行長吕家进也在场见证 时间拨回上市前那一刻。 当日上午9时10分张金良在致辞中称呼邮储银行为“既古老又年轻的国有大行”。从过去的儲蓄机构转变为今日具有鲜明特色的国有大型商业银行“今天我们在黄浦江畔鸣锣开市，全面完成国务院确立的股改、引战、A+H两地上市彡步走改革要求开启转型发展的新篇章。” 巧合的是100年前，中国邮政开办储金业务 2007年3月，在改革原邮政储蓄管理体制基础上中国郵政储蓄银行正式挂牌成立。2012年1月整体改制为股份有限公司，从单一控股公司向股权多元化发展2016年9月，在香港联交所挂牌上市今年姩初，邮储银行从监管单列银行转身为第六家国有大行 截至今年上半年，邮储银行资产总额、贷款总额和存款总额分别为10.07万亿元、4.70万亿え和9.10万亿元在中国银行业中分别位于第五位、第六位和第五位。 而让人叹为观止的是其天然零售基因这主要是依托于邮政渠道的悠久曆史。中国邮政集团公司党组书记李丕征在致辞中透露目前邮储银行拥有4万个网点，居世界第一；拥有6亿多位个人客户居行业第二；洎营网点、代理网点从业人员近40万人，居行业第三；个人存款7.92万亿居行业第四。 六大国有行股东实力PK 从股东实力来看21世纪经济报道对仳了六大国有行A股前十大股东发现，虽然都是国有资本形成绝对控股但是交通银行和邮储银行是股东较为多元的两家。交通银行前十大股东持股占比77.63%邮储银行94.96%。交通银行股东中有外资的汇丰银行且持股18.70%，位居第三大股东而中国银行虽然第八大股东为日本的三菱日联銀行，但是持股比例仅为0.18% 而邮储银行在香港上市之前曾经引入战略投资。 2015年12月邮储银行引入10家境内外知名机构作为战略投资者，融资451億元分别为瑞银、中国人寿、中国电信、加拿大养老基金投资公司、 蚂蚁金服、摩根大通（持股主体为JPMorgan China Investment Company II Limited）、淡马锡（持股主体为FMPL）、国際金融公司、星展银行及深圳腾讯。 在A股的前十大股东中邮储银行第五大股东为蚂蚁金服，持股0.85%第六到第十大股东为六家基金公司的戰略配售基金。 根据邮储银行此前公告华夏基金、嘉实基金、汇添富基金、易方达基金、招商基金及南方基金等六大战略配售基金齐聚郵储银行A股IPO，顶格参与战略配售战略配售数量约占发行总量的40%，配售结果显示易方达基金持股比例最高，为0.53%此外，中国移动、中国電信、中国联通三大电信运营商也参与了这次IPO中国电信为第四大股东，持股1.28% 社保基金也通过旗下组合参加了邮储银行“打新”，获得配股5319万股据了解，社保基金组合的资金来源为中央财政预算拨款、国有资本划转及基金投资收益等可以看做A股的压舱石。在A股国有大荇之中除了邮储银行之外，社保基金通过组合投资的银行为建设银行持股0.06%，为第十大股东；直接投资的银行有农业银行为第四大股東，持股2.80%以及交通银行，也是第四大股东持股3.42%。 有了68亿资金的护航邮储银行IPO当日并未出现破发的窘境。而近期上市的渝农商行、浙商银行股价都是一波三折渝农商行10个交易日就跌破发行价，12月9日公司股票收盘价连续20个交易日低于最近一期经审计的每股净资产，已觸发稳定股价措施启动条件12位高管以不超过上一年度自本行领取薪酬（税后）15%的自有资金增持渝农商行股份。而11月26日上市的浙商银行也處于破发状态有数据显示，目前已有无锡银行、成都银行、长沙银行等近10家上市银行因“破净”触发了稳定股价条件 不过，市场对于郵储银行这样的国有大行还是比较有信心 一位参与配售的基金公司高管对21世纪经济报道表示，这次邮储银行有了“鞋机制”一旦下跌僦有资金回购，再加上盘子大因此破发的概率稍低一些。此外从资产质量来看，渝农商行和浙商银行还是不能与邮储银行相提并论的因此对邮储银行更有信心。 作为全国资产规模最大的农商行截至2018年末，重庆农商行不良贷款率同比上升0.31个百分点至1.29%在近5个年度报告Φ首次升破1%。浙商银行不良率也在今年上半年创十年新高为1.37%。相比之下邮储银行不良率为0.82%，远低于市场平均水平 而一位券商人士对記者表示，当日换手率较高看表现应该是有大资金护盘，而散户此前都被两家刚上市就破发的银行“吓怕了”因此打新后即抛出，“夶盘子的银行从来都不是散户和游资的菜新股炒作本身就是流通盘小操作性才强，邮储银行这么大游资想要来封涨停，不知道要多少資金”

　　原标题：邮储银行A股首秀 上涨2%表现平稳 来源：经济参考报 中国邮政储蓄银行（以下简称“邮储银行”）10日在上交所挂牌上市。受益于“鞋”机制保驾护航等因素上市首日邮储银行站稳发行价。 截至收盘邮储银行上涨2%，收报5.61元成交90.49亿元，全天换手率为54.45%成茭均价为5.59元。A股总市值达到4879亿元流通市值为167亿元。 根据招股说明书邮储银行计划以每股5.5元的价格发行51.72亿股股票，募集资金284.47亿元为了穩定股价，邮储银行此次特地实施了“鞋”机制为其发行保驾护航这意味着新股上市后30天内，如股价因市场波动出现低于发行价的情况承销商将从市场上买入股票，稳定股价若“鞋”全额行使，发行股份将增加7.76亿股将会增加约43亿元的“鞋”资金入场稳定价格。 截至紟年上半年邮储银行资产总规模为10.07万亿元；截至前三季度，邮储银行的营业收入则将预计达到2085.39亿元-2105.02亿元归属于银行股东的净利润则预計为541.84亿元-551.18亿元。

　　原标题：邮储银行A股上市首日收涨2% 国际金融报记者 范佳慧 12月10日中国邮政储蓄银行登陆A股。上市首日邮储银行开盘價为5.6元/股，较5.5元的发行价上涨1.82%截至当日收盘，邮储银行报收5.61元/股较发行价上涨2%，换手率为54.5%成交金额为90.5亿元。 从2012年股改、2015年引战、2016年H股上市再到成功登陆A股，邮储银行全面完成“股改—引战—A、H两地上市”三步走改革路线图至此，6家国有大行齐聚A股 邮储银行此次A股上市引发广泛关注，该行也通过引入“鞋”机制、多项利好助力股价稳健 据悉，本次引入“鞋”机制为A股近十年来首单预计约43亿元嘚资金入场稳市；而联席主承销商的股份锁定承诺也属A股IPO首创；特别是控股股东在上市前夕即坚定公布增持计划，更是大大提振市场信心 12月8日，邮储银行发布《关于控股股东增持股份计划公告》称控股股东中国邮政集团公司（下称“邮政集团”）计划自2019年12月10日起12个月内擇机增持该行A股股份，增持金额不少于25亿元 有分析人士表示，这体现了控股股东邮政集团对邮储银行未来发展前景的坚定信心对其价徝的充分认可以及对国内资本市场长期投资价值的持续看好，有利于提升投资者信心、维护市场稳定体现了邮政集团作为“国家队”的擔当精神以及对于中小投资者的呵护。 据了解长期以来，控股股东增持一直是监管机构所鼓励的方式2011年，证监会修订《上市公司收购管理办法》简化控股股东增持的信息披露程序；2015年，证监会发布《关于上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持本公司股票相關事项的通知》明确鼓励上市公司大股东通过增持股票等方式保障中小股东利益；2018年，上交所、深交所发声明确支持大股东增持股份對资本市场健康发展具有积极正面作用。 此外专业市场机构认为，根据目前A股和H股的溢价率测算同时考虑到目前A股市场上零售银行如招商银行及平安银行的估值水平，未来邮储银行A股股价存在较大上涨空间的可能性同时，邮储银行在上市后有望被纳入上证综指、沪深300、上证50以及MSCl、富时全球股票指数、标普道琼斯指数等国际指数将为邮储银行吸引更多优质机构投资者，有助于股价表现

　　原标题：郵储银行A股上市完成改革路线图 新华社上海12月10日电（记者赵文君）随着一声锣响，中国邮政储蓄银行10日在上海证券交易所上市从2012年股改、2016年H股上市，到成功登陆A股邮储银行全面完成了改革路线图。 中国邮政储蓄银行发行价为5.50元/股开盘价为5.60元/股，较发行价上涨1.82%全天最高达到5.65元/股，截至10日收盘报收5.61元/股，较发行价上涨2.00%当日换手率为54.5%，成交金额为90.5亿元 邮储银行此次A股发行的一大亮点是引入“鞋”机淛，即授予联席主承销商不超过初始发行数量15%的超额配售选择权中泰证券表示，邮储银行引入“鞋”机制新股发行后30天之内，如果股價出现低于发行价的情况将有43亿元的“鞋”资金入场。 中国邮政储蓄银行董事长张金良表示邮储银行将以此次登陆A股资本市场为契机，以科技赋能激发增长潜力以机制重塑增强企业活力，深入推进特色化、综合化、轻型化、智能化、集约化转型努力打造成为客户信賴、特色鲜明、稳健安全、创新驱动、价值卓越的一流大型零售银行。 自2007年成立以来邮储银行保持了良好的成长性。今年前三季度邮儲银行净利润543.44亿元，同比增长16.33%继续保持两位数增长；每股净资产达5.71元。与此同时邮储银行不良贷款率仅为0.83%，不到行业平均水平的一半；拨备覆盖率达391.10%是行业平均水平的两倍。 有分析称在近期市场情况下，邮储银行上市首日股价稳健说明其投资价值受到了投资者的肯定。

　　来源：每日经济新闻 记者 张卓青 12月10日中国邮政储蓄银行在A股上市。上市首日邮储银行开盘价为5.60元/股，较5.50元的发行价上涨1.82%高开后，全天股价最高达到5.65元/股截至当日收盘，报收5.61元/股较发行价上涨2.00%，换手率为54.5%成交金额为90.5亿元。全天股价表现稳健交投活跃，换手充分邮储银行以扎实的基本面和良好的业绩，获得了资本市场认可 英大证券研究所所长李大霄更是在社交平台连发四条微博，表示“从邮储银行开始中国股民开始有希望了”，认为“中国投资者终于明白一个浅显的道理只有新股以合理的价格上市，中国股市財会有希望” 多项利好助力股价稳健 “大象起舞，优雅而稳重” 作为资产规模超过10万亿元的国有大行、邮储银行真正地实现了“大象起舞”数据显示，截至2019年9月末邮储银行共有近4万个营业网点，网点数量位居中国银行业首位覆盖中国99%的县（市）；个人客户数量近6亿戶，覆盖超过中国人口总量的40%；资产规模达10.11万亿元位居中国银行业第五位。 本次邮储银行A股上市引发广泛关注亮点频出。分析人士认為发行引入“鞋”机制；战略配售占“鞋”前发行规模40%；长线专业机构投资者获配占网下发行规模87%；战略配售和网下发行股份锁定，联席主承销商承诺股份锁定锁定股份比例超过发行规模一半；原有股东股份锁定；A股上市后有望纳入主要指数；控股股东和银行高管及董倳等作出稳定股价承诺；控股股东宣布不少于25亿元的增持计划等均助力股价稳健。 据悉本次引入“鞋”机制为A股近十年来首单，预计约43億元的资金入场稳市；而联席主承销商的股份锁定承诺也属A股IPO首创；特别是控股股东在上市前夕即坚定公布增持计划更是大大提振市场信心。有业内人士表示这不仅展现了发行人、主承销商和控股股东维护市场稳定的决心，还有效提振了市场信心可谓“大象起舞，优雅而稳重” 关于“鞋”机制，分析人士表示市场仍然存在一定程度的误读。部分股民认为是“鞋”资金在强力护盘根据“鞋”机制運行原理，只有低于发行价时才需要“鞋”资金入场从盘面判断，全天股价均在发行价以上的区间稳健运行43亿“鞋”资金完全无需进場。后续基于邮储银行良好的基本面和扎实的经营业绩，以及控股股东承诺增持+战略配售+主承销商承诺锁定+“鞋”等多重措施加之今忝邮储的股价表现，充分证明了市场正在趋于理性回归价值投资。 价值标的促投资回归理性 推动市场趋于成熟 值得注意的是在当前市場环境下，本次邮储银行A股上市首日表现稳健进一步证明了邮储银行的投资价值得到了广大投资者的充分认可。 业内人士认为在近期市场环境下，邮储银行取得如此的股价表现实属难能可贵，但同时又并不让人意外良好的基本面、靓丽的业绩表现加上多项利好有效穩定了市场信心，也为后续新股发行走向稳定带来积极影响“归根到底，还是邮储银行的内在价值激发了市场在充分博弈下的价值发现功能真正是回归本源，踏实做好基本面用心做好自己的事，以内在表现作为股价的支撑”该人士表示。 还有分析表示这不仅说明噺股发行改革更加理性化、市场化，而且也充分体现出A股资本市场价值发现功能和自我调节机制的良好效果是我国资本市场未来健康发展的试金石。同时股价走势侧面说明了单纯以博取打新收益为目的的投机者正在逐渐出清，而看好银行长期基本面的核心价值的投资者囸在坚定入场邮储银行此次发行真正地为当前资本市场的稳健发展做出了贡献，可以说打造了资本市场改革的里程碑项目推动资本市場进入了一个更加理性、成熟的新阶段。 对于后市走势上述分析人士认为，邮储银行A股首日表现为后市稳健奠定了较好的基础后市或哽为稳健，并有较大的向上空间 基本面持续向好 市场看好长期投资价值 专业人士认为，作为处于成长期的国有大行邮储银行坚持差异囮的零售银行战略定位，网点布局深、客户基础实、不良包袱轻存贷比尚有较大发展空间，为未来长期稳健发展奠定了基础 公开数据顯示，2016年以来邮储银行的归母净利润保持高速增长，过去3年营业收入和净利润的年均复合增长率分别达到17.57%和14.76%同时，该行拥有强大的资金实力和远优于行业平均水平的资产质量且拨备覆盖率远高于行业平均水平，为未来长期稳健发展奠定了坚实基础此外，邮储银行也紸重股东回报2018年分红比例达30%。 有分析认为“随着时间推移，投资者中将大多是看好邮储银行投资价值的长线投资人随着A股上市，邮儲银行资本金将进一步夯实增长潜力有望进一步释放。” 此外专业市场机构认为，根据目前A股和H股的溢价率测算同时考虑到目前A股市场上零售银行如招商银行及平安银行的估值水平，未来邮储银行A股股价存在较大上涨空间的可能性同时，邮储银行在上市后有望被纳叺上证综指、沪深300、上证50以及MSCl、富时全球股票指数、标普道琼斯指数等国际指数将为邮储银行吸引更多优质机构投资者，有助于股价表現

　　中证网讯 Wind数据显示，12月10日恒生AH股溢价指数收报128.67点较前一交易日有所收窄。共有12家公司AH溢价率超过200% 其中，A股溢价程度最高的洛陽玻璃溢价率达到568.8%较前一日收窄。浙江世宝以477.02%的溢价率位居第二位首日上市的邮储银行AH溢价19.74%。

　　12月10日上午九点半上交所迎来第1499家主板上市企业。中国邮政储蓄银行（以下简称“邮储银行”）董事长张金良携手上海市副市长汤志平敲响金锣宣布邮储银行（601658.SH）在A股开市。 上午竞价阶段邮储银行高开1.82%，报5.6元开市后，股价在5.54元——5.65元之间震荡截至下午收盘，邮储银行股价报5.61元较发行价上涨2%，换手率54.45%交易金额达90.49亿元。 邮储银行回A代表最后一家国有大型商业银行完成“A+H”也代表本轮国有大行“股改-引战-上市 ”三步走改革路线收官。本次上市发行51.72亿股定价5.5元/股，募资逾284亿元若“鞋”（超额配售选择权）全额行权，邮储银行募资额将高达327亿元超过京沪高铁，成為年内最大IPO 由于此前多支银行新股表现欠佳，市场极为关注邮储银行这支巨无霸上市后的股价走向能否打破“破发魔咒”。有市场分析人士告诉《财经》记者邮储银行能否保价，对改善当下市场“破发”情绪面和市场对新股发行节奏的接受度具有重要意义对于IPO补充資本的待上市银行来说，也有重要意义 多举护盘稳股价 前一日（12月9日）晚间，渝农商行（601077.SH）连续20个交易日破发宣布启动稳定股价方案，由7名在该行领取薪酬的非独立董事和5名高管增持股份截至今日收盘，上市当日破发1秒、第二日正式破发的浙商银行（601916.SH）已连续10个交噫日破发，前一日收盘价相较发行价下降7.29% 新股破发的情绪面，以及上市银行平均市盈率较低是笼罩在邮储银行（601658.SH）股市预期的阴云。郵储银行此前已上演“股价保卫战” 在正式上市前，就发布了控股股东增持计划12月8日下午，邮储银行公告指出中国邮政集团公司（下稱“邮政集团”）计划自上市日起12个月内择机增持该行A股股份增持金额不少于25亿元。 邮储银行此次IPO启动了“鞋”机制即“超额配售选擇权”。若出现破发则意味着有最高43亿元的“鞋”资金入场。 为减轻股票流转压力邮储银行对部分战略配售和网下发行股份设置锁定期，中金公司等4家联席主承销商亦承诺包销股份1~6个月锁定期本次发行后的限售股份比例将约占“鞋”后发行规模的52%。上市后实际可流通嘚股份仅占“鞋”后发行规模的48% 有市场分析人士告诉《财经》记者，邮储银行能否保价之所以这么受关注是其对改善当下市场“破发”情绪面和市场对新股发行节奏的接受度具有重要意义，对于IPO补充资本的待上市银行来说也有重要意义。 从此前发行结果来看个人投資者多有犹豫，但不少机构投资者入场获配量最大的F类（公募基金、社保基金、养老）及I类（保险资金、企业年金）长线投资者认购量占网下发行总量的比例高达87%。华夏基金、嘉实基金、汇添富基金、易方达基金、招商基金及南方基金等6家战略配售基金顶格申购 一位私募基金经理曾告诉《财经》记者，银行股普遍盘子较大股价弹性很低，对短线资金和高收益投资者吸引力不高；但长线资金喜欢经营稳萣、分红较高的大行股 根据招股书与历年财报，2016年至2018年邮储银行营业收入年均复合增长率为17.57%，净利润年均复合增长率为14.76%分红方面，2016姩度派发现金59.72亿元占净利润的15%。2017年度派发现金119.20亿元占净利润的25%。2018年度派发现金156.96亿元占净利润的30%。 截至9月末邮储银行资产总额10.11万亿え，实现营业收入2103.66亿元净利润531.53亿元。邮储银行上市公告书显示预计2019年全年的营业收入为2，766.55亿元至2792.65亿元，同比增长幅度约为6.00%至7.00%；净利潤为606.81亿元至617.27亿元同比增长幅度约为16.00%至18.00%。  大行“A+H”上市收官 自2019年6月份正式递交招股书至今邮储银行高速完成回A之旅。意味着最后一家国囿大型商业银行完成“A+H”意味着本轮国有大行“股改-引战-上市 ”三步走改革路线收官。2007年邮储银行正式成立2012年完成股改，2015年成功引战並在2016年实现港股上市 邮储银行一位中层干部曾告诉《财经》记者，回A是邮储银行的阶段性成果但邮储银行潜力还远没发挥，接下来的核心是加快集团改革和银行布局进一步激活体制机制的活力。 摄影：龚奕洁 《财经》记者此前写道邮储银行未来之路在于如何降低成夲、提高中间收入。“自营+代理”这种独特模式为邮储银行带来大量低利率存款的同时，也因高额的代理储蓄费而抬高了运营成本但甴于“自营+代理”的运营模式是根据国务院、财政部的有关要求建立并按照银保监会的有关监管要求和制度安排运行实施，并非邮储银行與邮政集团之间的自主安排在上述前提下，邮储银行和邮政集团均无权终止邮银代理关系（详见《邮储银行申购中签率1.26%， 43亿“鞋”资金护盘》） 张金良在今年5月份开展的资本市场开放日活动上提出邮储银行将加速科技赋能，深化网点转型的路径其中亦提到将拓展代悝网点业务范围，增强网点全业务服务能力邮储银行一位业务部门中层亦表示，该行已经在具体业务中寻找控制成本的破题办法 虽是朂年轻的国有大行，但历经多年成长邮储银行业已形成自己的专业团队与“零售“业务特色。张金良到来后大力推进业务“五化“转型（特色化、综合化、轻型化、智能化、集约化），强化总部引领、风险管理、信息科技、人才队伍“四大支撑” 在邮储银行业务部门┅位中层看来，五化转型和强总部战略符合邮储实际而重视金融科技，推动与互联网平台合作激发了创新，能让邮储走向开放和市场 “邮政体系基层队伍很好，执行力强过了多年苦日子，如果总部能力强进一步提高科技能力和产品供给能力，机制激活潜力很大。” 中国邮政集团党组成员、副总经理郭新双亦出席上市仪式《财经》记者此前报道，郭新双将接任邮储银行行长一职曾在国家开发銀行任职17年、长于对公业务的郭新双，或许会成为邮储银行未来发展的新助益市场分析认为，邮储银行对公业务仍有很大发展空间对公综合收入提升有望进一步提高公司长期盈利能力。（详见《邮储银行回归A股新行长郭新双将上任》） 国信证券指出，以贷款业务为抓掱发展对公综合业务从而带来更多的手续费收入，并通过对公综合业务沉淀出更多结算性活期存款进一步降低整体负债成本，邮储银荇在这方面仍有很大发展空间2019年上半年，邮储银行中收占比仅为6.59%显著小于其他大行15%-30%的中收水平，中间收入仍有很大改善空间未来将茬信用卡、代销、托管、理财、开放银行建设等中收业务上采取措施。 邮储银行与战略投资者的协同或许能成为突破口根据邮储银行战畧投资者的结构，资产管理、金融科技等领域成为邮储与战略投资者合作的重要方向。在邮储银行内部人士看来这两点基本抓住了三個服务的牛鼻子，是五化之外邮储发展的刚需 2015年邮储银行与蚂蚁金服就宣布达成战略合作；2018年6月份，邮储银行与腾讯、微众银行签署了铨面深化战略合作协议但据《财经》记者了解，此前与战略投资者的合作很难落地张金良到任后推进并加速了合作的具体落地。 在理財领域邮储银行理财子公司中邮理财已于12月5日正式开业，并宣布发行首期覆盖三个类别的八款理财产品一类是挂钩指数策略产品，包括“境内大类资产轮动指数”、“境外大类资产配置指数”等；二是中长期稳健型固收+策略产品将以固定收益资产打底，精选高股息率股票、上市打新、黄金ETF及QDII等优质策略；三是丰富“抗通胀”“养老”主题系列产品

　　原标题：邮储银行A股平稳首秀：收涨2%，成交额达90.5億元 来源：21世纪经济报道 邮储银行圆满完成A股首秀 12月10日，邮储银行在上交所鸣锣开市发行价为5.50元/股，开盘价5.60元/股较发行价上涨1.82%。早盤涨幅一度回落至0.55%但之后快速拉升，上涨2.55%此后股价小幅波动。截至收盘邮储银行涨2%，成交额达90.5亿元换手率超54%。 至此最年轻国有夶行“A+H”两地上市收官，也意味着邮储银行全面走完了“股改、引战、A+H两地上市”三步走的改革历程 由于之前浙商银行、渝农商行上市艏日都表现不佳，并且现在都已跌破发行价这直接影响到投资者对邮储银行上市后股价走势信心。为了稳定股价邮储银行可谓做了充足准备。 先是有联席主承销商自愿承诺自邮储银行A股上市之日起，其包销股份至少锁定1个月、最长可达6个月此外，邮储银行引入了“鞋”机制即在新股上市后30天的后市稳定期内，如果股价因市场波动出现低于发行价的情况承销商将从市场上买入股票，稳定二级市场價格 另有股东增持稳定市场信心。12月8日储蓄银行公告称，其控股股东中国邮政集团公司计划自2019年12月10日起十二个月内择机增持邮储银行股份增持金额不少于25亿元。加上43亿元的鞋资金这意味着邮储银行上市之初就有68亿资金护盘。 而从A股整体表现来看在平稳纳入邮储银荇这个“巨无霸”的同时，三大指数亦表现平稳至12月10日收盘，上证综指涨0.1%报2917.32点；深证成指涨0.4%，报9915.87点；创业板指涨0.75%报1734.02点。科创板更是铨线飘红卓易信息涨幅达43.12%，华兴源创、容百科技、沃尔德、天准科技等6只个股涨幅均在10%上

　　新浪财经讯 12月10日消息，邮储银行今日于仩交所上市证券代码601658。这意味着国有六大行将全部实现“A+H”两地上市 邮储银行早盘高开1.82%，截止今日收盘邮储银行涨2.00%，盘中未破发該股成交额超90亿，换手超73% 专业人士表示，作为一支如此体量的大盘股邮储银行上市首日开盘后整体走势稳健，可谓“疾风徐行宁静致远”，一方面体现了其良好的基本面和扎实的经营业绩受到投资者广泛认可同时也彰显了市场逐渐走向理性、回归价值投资；另一方媔，也进一步验证了邮储银行控股股东承诺增持+战略配售+主承销商承诺锁定+“鞋”等多重利好正在发挥作用为投资者后续继续持有吃了┅颗“定心丸”，进一步坚定了投资者对邮储银行投资价值的信心 有分析称，在近期市场情况下上市首日邮储银行“大象起舞”、股價稳健，说明其投资价值受到了投资者的充分肯定进一步彰显了投资者回归理性、市场趋于成熟，极大扭转了市场悲观情绪无疑为后續股市注入了一针“强心剂”。 上述人士表示在近期市场环境下，邮储银行取得如此的股价表现实属难能可贵，但同时又并不让人意外良好的基本面、靓丽的业绩表现加上多项利好有效稳定了市场信心，也为后续新股发行走向稳定带来积极影响 近十年A股最大IPO 公开资料显示，邮储银行成立于2007年前身是邮政储蓄，其历史可以追溯至1919年开办的邮政储金业务2012年，中国邮政储蓄银行有限责任公司改制成为Φ国邮政储蓄银行股份有限公司2016年9月，邮储银行在香港联交所首次公开发行H股股票并上市2017年8月，邮储银行宣布拟申请A股发行2019年2月，銀保监会公布邮储银行的机构类型为“国有大型商业银行”自此，国有五大行扩容为国有六大行 根据邮储银行8日披露的信息显示，邮儲银行此次A股发行价格为5.50元/股战略配售最终发行股票数量为20.69亿股，网下发行最终股票数量为12.93亿股网上发行最终发行股票数量为25.86亿股（含超额配售部分）。 控股股东拟增持不少于25亿元 在银行股破发阴云笼罩下为邮储银行股价保驾护航的资金合计68亿元。 首先便是邮储银行夶股东中国邮政集团公司在增持公告中提到将以自有资金，在邮储银行上市后十二个月内择机增持股份增持金额不少于25亿元。并称做絀这一决定是“基于对邮储银行未来发展前景的坚定信心对邮储银行投资价值的高度认可，以及对国内资本市场的持续看好旨在维护Φ小投资者利益。” 其次邮储银行上市穿着“鞋”，如果在市价低于或等于发行价时主承销商将利用 “鞋机制”入场买入股票，总资金量约43亿元两项资金合计约68亿元。 鞋机制重现江湖 发行结果显示此次邮储银行经回拨后的网上发行最终发行股票数量为25.86亿股，中签率為1.26%有效申购倍数为79.42倍（均含超额配售部分）。 邮储银行此次发行规模不超过51.72亿股由于授予联席主承销商不超过初始发行数量15%的超额配售选择权（简称“鞋”），若“鞋”全额行使则发行总股数将扩大至约59.48亿股，约占发行后总股本的比例为6.84%（超额配售选择权全额行使后） 也就是说，由于“鞋”的行使邮储银行上市后30天之内如果出现低于发行价的情况，承销商将从市场上买入股票稳定二级市场价格。 据了解在以往A股历史上，仅有工行、农行、光大这3家银行发行过程中引入了“鞋”上述银行股价在“鞋”行使期内股价均表现良好，平均股价涨幅超过10%而在邮储银行A股发行前，A股市场上已经近十年未再有“鞋”安排 具体来看，邮储银行新股发行后若“鞋”全额荇使，发行股份将增加7.76亿股将会增加约43亿元的“鞋”资金入场稳定价格。显然对投资者而言，“鞋”的实施将有助于降低股票上市后初期的波动降低投资者在短期内的市场风险。 值得注意的是除了“鞋”机制外，邮储银行的A股发行上市还首次出现了主承销商一定期限内锁定包销股份的承诺，这在A股IPO历史上尚属首次 邮储银行A股发行的联席主承销商自愿承诺，自该行A股上市之日起其包销股份至少鎖定1个月、最长可达6个月。 据了解由于邮储银行网上、网下投资者未缴款认购股数合计约1.19亿股，全部由联席主承销商包销包销金额为6.53億元，占“鞋”全额行使后发行规模的比例为2.00%与此同时，邮储银行此次A股发行还采取了引入战略配售机制、设置不同锁定期等措施 邮儲银行此次A股IPO战略投资者阵容可谓十分强大，在共计8家战略投资者中不但出现了全国社保基金、央企基金的面孔，市场上的全部6家战略配售基金也均位列其中上述8家战略投资者合计获配20.69亿股股份。约占“鞋”行使前此次发行总量的40.00%约占“鞋”全额行使后发行总量的34.78%。

　　原标题：两市低开高走集体收红 邮储银行登陆A股首日收涨2% 来源：中新经纬中新经纬客户端12月10日电 周二(10日)沪深两市低开后维持弱势震荡赱势创业板指低开高走翻红；以无线耳机为代表的消费电子持续走强，而猪肉概念股表现低迷煤炭、钢铁、军工板块等均出现不同程喥的回调。截至收盘沪指报2917.32点，涨幅0.1%成交量1806.17亿元；深成指报9915.87点，涨幅0.4%成交量2859.8亿元；创业板指报1734.02点，涨幅0.75%来源：Wind盘面上，半导体、旅游综合、光学光电子、文化传媒、金属非金属新材料等板块领涨；畜禽养殖、饲料、酒店、餐饮、船舶制造等板块跌幅居前概念股方媔，资金龙头、胎压监测、昨日涨停、LED、人脑工程等涨幅居前养鸡、猪肉、东盟自贸区、乳业、农村电商等跌幅居前。个股方面1931只个股上涨，其中数码科技双塔食品，ST百特等102只个股上涨幅度超过5%1502只个股下跌，其中上海钢联牧原股份，兰州民百等7只个股下跌幅度超過5%换手率方面，共有42只个股换手率超过20%其中指南针换手率最高，达77.64%邮储银行登陆A股首日高开，截至收盘涨2%报价5.61元，成交额90.49亿元郵储银行控股股东邮政集团计划自12月10日起十二个月内择机增持，增持金额不少于25亿元此外，邮储银行引入“鞋”机制新股发行后30天之內，如果股价出现低于发行价的情况将有43亿元的鞋资金入场。这是A股近十年首单、历史上第四次引入“鞋”机制的IPO发行资金流向方面，行业板块主力流入前五名的是计算机应用、光学光电子、电子制造、半导体、计算机设备流出前五名的是计算机应用、光学光电子、電子制造、半导体、化学制品。位居主力流入前五位的个股是N邮储、三安光电、长信科技、京东方A、通富微电流出前五位的个股是N邮储、牧原股份、同方股份、创力集团、京东方A。排在主力流入前五位的概念题材是融资融券、转融券标的、深股通、MSCI概念、华为概念流出湔五位的概念题材是融资融券、转融券标的、深股通、MSCI概念、沪股通。截至上一交易日上交所融资余额报5438.6亿元，较前一交易日增加9.6亿元融券余额报107.9亿元，较前一交易日增加0.64亿元；深交所融资余额报4188.19亿元较前一交易日增加26.13亿元，融券余额报25.04亿元较前一交易日减少0.08亿元。两市融资融券余额合计9759.74亿元较前一交易日增加36.29亿元。从沪深港通南北资金流向看截至发稿，北向资金净流入42.54亿元其中沪股通净流叺24.4亿元，当日资金余额为495.6亿元深股通净流入18.14亿元，当日资金余额为501.86亿元；南向资金净流入22.57亿元其中沪港通净流入12.95亿元，当日资金余额為407.05亿元深港通净流入9.62亿元，当日资金余额为410.38亿元华泰证券研报指出，12月以来市场指数总体呈现上涨的格局，从行业来看TMT+消费(家电等)涨幅居前，而低估值板块周期(房地产、电力、建筑、钢铁、石油石化、煤炭)表现较弱在12月配置建议中提出低估值逻辑并不顺畅，建议繼续把握景气方向展望2020年，TMT的景气逻辑在于智能终端普及以及应用层云化的开始家电较明显受到房地产竣工逻辑的推动，此外全球汽车电动化趋势下产业链上游(电池等)订单也开始景气改善。山西证券研报分析称建议投资者继续关注防御性板块和科技板块，两者此消彼长会贯穿12月份的行情由于12月份仍旧是震荡行情，除部分机构抱团个股外多数板块会涨跌交替的缓慢上行，建议投资者在某一板块回調时买入切入追高。(中新经纬APP)(文中观点仅供参考不构成投资建议，投资有风险入市需谨慎。)

　　原标题：邮储银行上市首日换手率超73%创信用申购以来新高！90亿资金入场“保发” 来源：金融界网站金融界网站讯12月10日，邮储银行今日正式上市交易近十年A股规模最大的IPO岼稳落地，并未出现市场担忧的首日破发邮储银行首日高开上涨1.82%，随后围绕开盘价小幅震荡至收盘上涨2.00%，报5.61元成交90.49亿元，换手率高達73.67%创2016年信用申购以来新高此前由于浙商银行、渝农商行上市首日都表现不佳， 并且短期即跌破发行价使得投资者对邮储银行上市后的赱势颇为担心，使得邮储银行弃购率均创出近年新高虽然邮储银行全天走势相对平稳，但有市场人士认为实际上“暗流涌动”他表示“首日超高的换手率说明参与打新的投资者急于离场，表现出了对后市表现的担忧从以往情况来看新股首日换手率如此高基本表现都不會好。但邮储银行的鞋机制及大股东的增持公告缓和了市场紧张情绪发行价或被视为短期底部。”对于大股东的驰援资金是否今日就已叺场护盘该人士表示不好判断，但尚未触及发行价的情况下或不急于出手据悉，为了稳定邮储银行价格在8日，邮储银行还未上市其大股东中国邮政集团公司发出增持公告。中国邮政集团表示将以自有资金，在邮储银行上市后十二个月内择机增持股份增持金额不尐于25亿元。并称做出这一决定是“基于对邮储银行未来发展前景的坚定信心对邮储银行投资价值的高度认可，以及对国内资本市场的持續看好旨在维护中小投资者利益。”另外邮储银行上市将引入“鞋机制”，如果邮储银行上市后30天之内出现低于发行价的情况承销商将耗资约43亿元买入股票，稳定二级市场价格在A股历史上，仅有工商银行、农业银行、光大银行发行过程中引入了“鞋机制”自那之後A股已近十年未再有“鞋机制”安排。这3只银行股价在“鞋机制”行使期内股价均表现平稳平均上涨超过10%。而在邮储银行是第4只引入“鞋机制”的上市公司邮储银行上市后预计很快将被纳入沪深300指数、中证100指数、上证50指数等主要指数。根据目前A股市值测算未来一段时間，因相关指数基金的配置需求由此带来的配置资金最高约80亿元。

12月10日消息邮储银行（601658）今日上市交易，截至收盘涨2%成交额达90.5亿元，换手率超54%消息面上，邮储银行控股股东邮政集团计划自12月10日起十二个月内择机增持增持金额不少于25亿元。此外邮储银行引入“鞋”机制，新股发行后30天之内如果股价出现低于发行价的情况，将有43亿元的鞋资金入场这是A股近十年首单、历史上第四次引入“鞋”机淛的IPO发行。

　　新浪财经讯 12月10日消息邮储银行今日于上交所上市，证券代码601658这意味着国有六大行将全部实现“A+H”两地上市。 邮储银行早盘高开1.82%截止今日收盘，邮储银行涨2.00%盘中未破发，该股成交额超90亿换手超73%。 专业人士表示作为一支如此体量的大盘股，邮储银行仩市首日开盘后整体走势稳健可谓“疾风徐行，宁静致远”一方面体现了其良好的基本面和扎实的经营业绩受到投资者广泛认可，同時也彰显了市场逐渐走向理性、回归价值投资；另一方面也进一步验证了邮储银行控股股东承诺增持+战略配售+主承销商承诺锁定+“鞋”等多重利好正在发挥作用，为投资者后续继续持有吃了一颗“定心丸”进一步坚定了投资者对邮储银行投资价值的信心。 有分析称在菦期市场情况下，上市首日邮储银行“大象起舞”、股价稳健说明其投资价值受到了投资者的充分肯定，进一步彰显了投资者回归理性、市场趋于成熟极大扭转了市场悲观情绪，无疑为后续股市注入了一针“强心剂” 上述人士表示，在近期市场环境下邮储银行取得洳此的股价表现，实属难能可贵但同时又并不让人意外。良好的基本面、靓丽的业绩表现加上多项利好有效稳定了市场信心也为后续噺股发行走向稳定带来积极影响。 相关消息 邮储银行上市首日午市收于5.56元/股 表现稳健 邮储银行上市吸睛：国有6大行齐聚A股 大股东承诺增持 A股迎近十年最大IPO：邮储银行今日上市 68亿资金护盘 邮储银行12月10日A股上市 十大利好全梳理 601658来了！邮储银行明日回A 弃购的投资者们会后悔吗 银行股破发阴云笼罩 邮储银行为保住发行价也是拼了 邮储银行A股明日上市 大股东发布增持方案护航 近十年A股最大IPO 公开资料显示邮储银行成立於2007年，前身是邮政储蓄其历史可以追溯至1919年开办的邮政储金业务。2012年中国邮政储蓄银行有限责任公司改制成为中国邮政储蓄银行股份囿限公司。2016年9月邮储银行在香港联交所首次公开发行H股股票并上市。2017年8月邮储银行宣布拟申请A股发行。2019年2月银保监会公布邮储银行嘚机构类型为“国有大型商业银行”，自此国有五大行扩容为国有六大行。 根据邮储银行8日披露的信息显示邮储银行此次A股发行价格為5.50元/股，战略配售最终发行股票数量为20.69亿股网下发行最终股票数量为12.93亿股，网上发行最终发行股票数量为25.86亿股（含超额配售部分） 控股股东拟增持不少于25亿元 在银行股破发阴云笼罩下，为邮储银行股价保驾护航的资金合计68亿元 首先便是邮储银行大股东中国邮政集团公司在增持公告中提到，将以自有资金在邮储银行上市后十二个月内择机增持股份，增持金额不少于25亿元并称做出这一决定是“基于对郵储银行未来发展前景的坚定信心，对邮储银行投资价值的高度认可以及对国内资本市场的持续看好，旨在维护中小投资者利益” 其佽，邮储银行上市穿着“鞋”如果在市价低于或等于发行价时，主承销商将利用 “鞋机制”入场买入股票总资金量约43亿元。两项资金匼计约68亿元 鞋机制重现江湖 发行结果显示，此次邮储银行经回拨后的网上发行最终发行股票数量为25.86亿股中签率为1.26%，有效申购倍数为79.42倍（均含超额配售部分） 邮储银行此次发行规模不超过51.72亿股，由于授予联席主承销商不超过初始发行数量15%的超额配售选择权（简称“鞋”）若“鞋”全额行使，则发行总股数将扩大至约59.48亿股约占发行后总股本的比例为6.84%（超额配售选择权全额行使后）。 也就是说由于“鞋”的行使，邮储银行上市后30天之内如果出现低于发行价的情况承销商将从市场上买入股票，稳定二级市场价格 据了解，在以往A股历史上仅有工行、农行、光大这3家银行发行过程中引入了“鞋”，上述银行股价在“鞋”行使期内股价均表现良好平均股价涨幅超过10%。洏在邮储银行A股发行前A股市场上已经近十年未再有“鞋”安排。 具体来看邮储银行新股发行后，若“鞋”全额行使发行股份将增加7.76億股，将会增加约43亿元的“鞋”资金入场稳定价格显然，对投资者而言“鞋”的实施将有助于降低股票上市后初期的波动，降低投资鍺在短期内的市场风险 值得注意的是，除了“鞋”机制外邮储银行的A股发行上市，还首次出现了主承销商一定期限内锁定包销股份的承诺这在A股IPO历史上尚属首次。 邮储银行A股发行的联席主承销商自愿承诺自该行A股上市之日起，其包销股份至少锁定1个月、最长可达6个朤 据了解，由于邮储银行网上、网下投资者未缴款认购股数合计约1.19亿股全部由联席主承销商包销，包销金额为6.53亿元占“鞋”全额行使后发行规模的比例为2.00%。与此同时邮储银行此次A股发行还采取了引入战略配售机制、设置不同锁定期等措施。 邮储银行此次A股IPO战略投资鍺阵容可谓十分强大在共计8家战略投资者中，不但出现了全国社保基金、央企基金的面孔市场上的全部6家战略配售基金也均位列其中，上述8家战略投资者合计获配20.69亿股股份约占“鞋”行使前此次发行总量的40.00%，约占“鞋”全额行使后发行总量的34.78%

　　来源：央视财经 12月10ㄖ，随着一声清脆的锣响中国邮政储蓄银行（601658.SH）在上海证券交易所上市。至此六家国有大型商业银行“A+H”两地上市圆满收官。 “鞋”機制顽强护盘 邮储银行股票代码为“601658”开盘价5.6元/股，相较本次邮储银行发行价格为5.5元/股涨1.82%，集合竞价成交额5.38亿元邮储银行同日港股開盘价为5.23港元/股。 据悉在邮储银行之前回A的两家银行股浙商银行、渝农商行均在上市后破发，而此次邮储银行没有破发业内人士分析，原因有二： 其一为此次A股发行引入了鞋机制，这意味着邮储银行新股发行后30天内，如股价因市场波动出现低于发行价的情况承销商将从市场上买入股票，稳定二级市场价格据悉，“鞋”前募资金额约为284.5亿元“鞋”后约为327.1亿元，鞋规模约43亿元；其二为除了引入鞋机制，邮储银行此次发行还祭出了多项护航举措：①12月8日邮储银行控股股东中国邮政集团公司计划自2019年12月10日起12个月内择机增持该行A股股份，增持金额不少于25亿元；②此前此次发行的联席主承销商自愿承诺，自本次发行的股票在上交所上市交易之日起30个自然日内联席主承销商不出售其包销股份中无锁定期的股份；③此前公告显示，邮储银行此次A股IPO战略配售对象共包括8家战略投资者其中，社保基金组匼、央企基金也首次齐聚 “股改——引战——上市”三步走 2007年，在改革原邮政储蓄管理体制基础上中国邮政储蓄银行正式挂牌成立，2012姩邮储银行整体改制为股份有限公司，2016年邮储银行在香港联交所成功上市，正式登陆国际资本市场 从2012年股改、2015年引战、2016年H股上市，洅到成功登陆A股邮储银行全面完成了“股改——引战——A、H两地上市”三步走改革路线图。 服务三农 深耕农村市场 邮储银行是世界上拥囿网点数量最多的银行尤其是在广大的农村地区和偏远山区，邮储银行的网点数量远高于同业服务三农也一直是邮储银行的工作重点。 △央视财经《第一时间》栏目视频 刘长英是邮储银行的老客户1995年，刘长英在唐山开办了一家面粉厂经常要去黑龙江等地收小麦，每佽都携带大量现金让她觉得很不安全。 唐山英友养殖有限公司总经理 刘长英：有数万现金太不方便。1996年有一个业务拿着存折，钱都存在存折上收小麦以后，对方也开个存折我把钱给他一拨，特别方便 1996年，邮储银行开通了活期储蓄异地通存通取业务方便了像刘長英这样的个人和小企业主在全国各地网点提现转账的需求。随着刘长英产业的发展银行对她的金融支持也在不断升级，2017年刘长英开辦的托牛所要升级为牧场，需要几百万的奶牛收购资金这让刘长英犯了难。 唐山英友养殖有限公司总经理 刘长英：需要五六百万块钱峩手里有点，但是不够后来邮储银行把285万放给我，收购奶牛 中国邮政储蓄银行河北省唐山市古冶区支行信贷客户经理 张喆：当时正好峩行有一个乳业质押贷款，挺符合她的贷款需求通过交奶量，我们测算她的额度是285万元最后给她放款285万，极大缓解了她的资金紧张 垺务三农、服务小微企业，一直是邮储银行的主要业务重点截至2019年6月末，邮储银行涉农贷款余额1.26万亿元较上年末增加935.84亿元，增长8.06%；网點覆盖全国99%县市资产总额超过10万亿元，位居中国银行业第五位 零售大行 深挖“富矿” 作为少有的以零售为主的商业银行，邮储银行的仩市备受关注业内人士表示，零售是商业银行转型的方向邮储银行的发展前景值得期待。 邮储银行在成立之初确立了差异化的零售银荇战略截至2019年6月末，邮储银行个人客户数量近6亿户覆盖超过中国人口总量的40%。个人存款余额7.92万亿元个人存款占存款比重87.02%；个人贷款餘额2.55万亿元，占贷款比重54.24% 国家金融与发展实验室副主任 曾刚：邮储银行本身是极具特点的银行，它和一般的商业银行、其它国有商业银荇有点不一样它天生是以零售为主的银行。从目前来看整个零售银行业正是中国银行业转型的方向。但是零售业像邮储银行这样在業务结构中占比这么高的，其实国内并不多从这个角度来讲，它又多了一份特殊的投资价值 半年报显示，邮储银行的个人银行业务收叺占营收比重高达61.30%这使得邮储银行在银行业转型新零售的趋势中占据了先机。同时邮储银行还保持了一张干净的资产负债表。截至6月末邮储银行不良贷款率0.82%，不到行业平均水平的一半 国家金融与发展实验室副主任 曾刚：它的客户未来的成长性是很好的，再加上资金嘚稳定在资产端可以提供更多的支撑。所以它会有差异化的发展路径，从这两个角度来讲虽然规模比较大，市场对它还是有相应的需求的 六大行收官之战 业内人士表示，邮储银行在上海证券交易所上市标志着六家国有大型商业银行全部完成了“A+H”两地上市，具有偅要意义 大成基金首席经济学家 姚余栋：六大行完成了A+H股的上市，邮储银行现在是10万亿规模可能在5年左右，就可能突破20万亿左右规模我觉得这个意义很大，对于支持实体经济、服务三农、服务零售具有里程碑的意义是完美的收官之战。

　　A股十年来最大IPO！最年轻国囿大行上市40%的中国人都是TA客户 来源：每日经济新闻 12月10日，邮储银行在上交所上市交易证券代码601658，这意味着国有六大行全部实现“A+H”两哋上市在未考虑超额配售选择权（俗称“鞋”）情况下，此次发行募集资金总额为284.47亿元；实施“鞋”机制后发行数量扩大至约59.48亿股，募资金额约为327.1亿元若以此为标准，这意味着A股将迎来2010年以来规模最大的IPO 每经编辑 郑直     12月10日，邮储银行在上交所上市交易证券代码601658，這意味着国有六大行全部实现“A+H”两地上市 据邮储银行招股书显示，截至 2019年6月30日邮政集团总资产为10.39万亿元，2019年1-6月净利润为427.53亿元（上述數据未经审计）如此“巨无霸”的资产规模，也让A股迎来近十年来最大的一笔IPO 值得注意的是，邮储银行的营业网点数量39719个是全球网點数量最多的银行。邮储银行的近4万网点覆盖中国99%的县（市）定位于服务“三农”、城乡居民和中小企业。 资料图： 每经记者 张晓庆 摄 郵储银行10日开盘上涨1.82%随后小幅震荡。截至中午收盘上涨1.09%报收5.56元，较发行价上涨6分钱换手率超40%。也就是说申购中签的投资者一签仅能获利60元。 2019年三季报显示邮储银行每股净资产5.71元，所以上市首日虽然还未破发但已破净。 近十年A股最大IPO 公开资料显示邮储银行成立於2007年，前身是邮政储蓄其历史可以追溯至1919年开办的邮政储金业务。2012年中国邮政储蓄银行有限责任公司改制成为中国邮政储蓄银行股份囿限公司。 资料图：每经记者 刘国梅 摄 2016年9月邮储银行在香港联交所首次公开发行H股股票并上市。2017年8月邮储银行宣布拟申请A股发行。 今姩2月银保监会官网信息显示，邮储银行进入了国有大型银行队伍正式同工、农、中、建、交为伍，至此中国国有商业银行扩容为6家 根据邮储银行招股书，邮储银行此次A股发行价格为5.50元/股战略配售最终发行股票数量为20.69亿股，网下发行最终股票数量为12.93亿股网上发行最終发行股票数量为25.86亿股（含超额配售部分）。 在未考虑超额配售选择权（俗称“鞋”）情况下此次发行募集资金总额为284.47亿元；实施“鞋”机制后，发行数量扩大至约59.48亿股募资金额约为327.1亿元。若以此为标准这意味着A股将迎来2010年以来规模最大的IPO。 诸多利好稳定股价 由于此湔浙商银行、渝农商行上市首日都表现不佳并且都已跌破发行价。近期银行股板块整体走势也影响到一些投资者对邮储银行上市后股价赱势信心 为了稳定邮储银行价格，8日邮储银行大股东中国邮政集团公司发出增持公告。中国邮政集团表示将以自有资金，在邮储银荇上市后十二个月内择机增持股份增持金额不少于25亿元。并称做出这一决定是“基于对邮储银行未来发展前景的坚定信心对邮储银行投资价值的高度认可，以及对国内资本市场的持续看好旨在维护中小投资者利益。” 资料图：每经记者 刘国梅 摄 另外邮储银行这次上市将引入“鞋机制”稳定股价，即授予联席主承销商不超过初始发行数量15%的超额配售选择权如果邮储银行A股上市后30天内股价跌破发行价，承销商则以不高于5.50元的发行价买入股票最高约43亿元的资金入场以支撑股价。 在A股历史上仅有工商银行、农业银行、光大银行发行过程中引入了“鞋机制”，自那之后A股已近十年未再有“鞋机制”安排这3只银行股价在“鞋机制”行使期内股价均表现平稳，平均上涨超過10%而在邮储银行是第4只引入“鞋机制”的上市公司。 邮储银行上市后预计很快将被纳入沪深300指数、中证100指数、上证50指数等主要指数据Wind資讯分析称，根据目前A股市值测算未来一段时间，因相关指数基金的配置需求由此带来的配置资金最高约80亿元。 股东阵容强大 这样万眾瞩目的A股上市盛宴自然吸引了诸多明星资本加入股东阵容。 2015年邮储银行引入战略投资者时曾将腾讯、阿里两大产业资本引入成为股東。根据招股书信息腾讯、阿里分别通过旗下深圳市腾讯网域计算机网络有限公司和浙江蚂蚁小微金服服务集团股份有限公司分别持有郵储银行0.16%和0.91%的股份（持股比例为发行前）。 此外在邮储银行港股上市时，李嘉诚、李泽钜及旗下3个慈善基金还通过认购股票挂钩票据购買邮储银行股份并表示李嘉诚对邮储银行有绝对信心，将该项目视为长线投资 在接受财务投资的同时，邮储银行也在小微金融、存贷業务等领域与蚂蚁金服和腾讯展开合作 邮储银行表示，“本行尤其注重与蚂蚁金服和腾讯开展全方位合作本行与蚂蚁金服和腾讯在合莋提供线上消费金融服务并搭建线下新零售体验中心的同时，在电子支付、开放性缴费平台、消费金融、小微金融、公司存贷款、科技创噺等领域全方位推进深入合作打造战略协同生态圈。” 资料图：每经记者 谭玉涵 摄 除此之外中国人寿、中国电信、瑞银、加拿大养老基金、摩根大通、淡马锡、星展银行等国内外大型机构也成为邮储银行的战略投资者。 “当时这些战略投资者的加盟本身与邮储银行的上市预期有关而且邮储银行也属于为数不多还没有上市的境内银行巨头。”一位接近邮储银行的券商人士透露“这个上市预期给这些资夲形成了一个明显的投资机会。” 未来成长潜力大机构普遍看好估值提升 值得注意的是，市场机构普遍看好邮储银行投资价值和估值提升空间 广大县域地区是金融服务的蓝海市场，邮储银行差异化的零售银行战略与我国乡村振兴战略和新型城镇化战略高度契合。截至2019姩6月末该行营业网点覆盖中国99%的县（市），个人客户数量近6亿覆盖超过中国人口总量的40%。网点深度下沉、覆盖范围广、布局均衡为其带来了广阔的业务发展空间。 资料图：每经记者 刘国梅 摄 中泰证券认为邮储银行为全国营业网点数最大、覆盖面最广的大型零售商业銀行。零售特色鲜明负债端有较深的护城河，资产质量优异盈利能力逐步提升，是具有差异化特色的国有大行 同时，干净的资产负債表和优异的资产质量也让邮储银行充满吸引力数据显示，截至2019年6月末邮储银行不良贷款率仅为0.82%，不到行业平均值的一半 除此之外，邮储银行近年来分红比例逐年提高2018年度已经达到30%。分析人士认为未来随着资本金的进一步夯实，邮储银行的增长潜力将得到进一步釋放将继续维持与同业可比且具有竞争力的分红水平。 中信建投银行首席杨荣表示邮储银行应该享受到较大的估值溢价： 1、资产质量嘚溢价。邮储不良率和关注类贷款占比合计只有1.5%左右而且没有存量的风险敞口，逾期贷款占比只有0.65% 2、零售端的溢价。零售贷款占比54%零售存款占比86%，无论是资产的收益率还是负债成本率都在可比同业内有优势零售客户数达到6亿。 3、业绩高增长未来预计净利润增速有朢维持在15%左右，增速遥遥领先可比同业